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[오리온(271560)] 달라진 것은 없다 탑픽 조회 : 42
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/08 09:22
 
투자의견 매수, 목표주가 150,000원 유지

- 투자의견 매수, 목표주가 150,000원, 음식료 업종 내 대형주 최선호주 유지

기대치를 하회한 1분기

- 2019년 1분기 연결 매출액 4,976억원(-3.6% yoy, +0.9% qoq), 영업이익 773억원(-17.4% yoy, +10.0% qoq)으로 컨센서스 영업이익 860억원, 종전 대신증권 추정 영업이익 903억원을 크게 하회

- 1분기 실적 부진은 1) 한국: 제과 시장 성장 위축으로 저조한 외형 성장, 2) 중국: 2018년 12월 춘절 선수요 반영 및 스낵 시장 경쟁 심화에 따른 회복 지연, 3) 베트남: 현지 수요 예측 미스에 기인. 4) 러시아: 딜러 구조조정에 따른 전년 기저 효과로 매출액은+37% yoy, 영업이익은 +294% yoy 성장 기록

- 베트남 현지 수요 예측 미스에 따른 기재고 소진은 2019년 4월까지 영향을 미칠 것으로 예상되나 재고 소진 및 쌀과자/양산빵 등의 신제품 출시가 효과로 5월 반등 예상

우려만 반영된 주가

- 한국 및 중국 제과 시장 경쟁 심화에 대한 대응으로 원재료 차별화, 제형 변경 및 플레이버 확대를 통한 제품 다양화, 가격 경쟁력 제고 진행 중. 성장하는 시장에 경쟁 심화는 자연스러운 국면이며 이에 대한 적극적인 대응이 이어진 4월 말을 시작으로 강한 반등 기대 

대신 한유정



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