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[음식료/담배] 이제 정말 사야할 때 조회 : 8
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/09 06:28
 

□ 하반기 갈수록 실적은 더 좋아진다


올해 업종 합산 영업이익은 YoY 13.3% 증가할 것으로 추산된다. 반면, 시장(코스피)은 YoY 20.9% 감익할 것으로 전망된다. 음식료 업종 지수는 견조한 실적 개선 전망에도 불구하고 연초 이후 2.4% 상승에 그쳤다. 동기간 코스피는 7.9% 상승했다. ① 실적 시즌이 도래 했으며, 하반기 갈수록 실적 모멘텀이 부각(분기별 YoY 이익 증가 1Q +8.2%/ 2Q +14.4%/ 3Q +13.5%/ 4Q +13.7% 예상)될 것으로 판단한다. ② 판가 인상 및 수출 회복 기대감이 유효한 상황에서, ③ 업종 밸류에이션은 12개월 Fwd PER 14배 수준에 불과하다. 하반기를 겨냥한 비중확대가 유효한 시점이다. 


□ 대형주 1분기가 실적 저점


연초 이후 대형주 3사 주가는 특히 부진했다. KT&G/ 오리온/CJ제일제당 주가는 각각 -1%, -15%, -6% 하락했다. 대형주 3사 실적은 1분기가 저점이다. KT&G의 담배 수출은 상저하고 흐름이 예상된다. 국내 담배는 하반기 갈수록 궐련형 전자담배 판매 확대에 따른 ASP 믹스가 두드러질 것이다. 오리온 중국 법인은 2분기부터 YoY 매출 증가가 전망된다. 중국 법인 실적 회복 기인해 연결 영업이익도 YoY 증익 가능하다. CJ제일제당은 3월부터 ‘쉬안즈’ 실적이 연결로 반영되기 시작한다.


□ 올해 변화가 예상되는 중소형주 주목


하이트진로는 지난 3년 맥주 매출 감소를 경험했다. 3월 출시한 ‘테라’가 월 30억원 내외 매출을 시현 중인 것으로 파악된다. 2분기부터 YoY 맥주 매출 증가가 가능할 것으로 기대한다. 롯데제과는 올해 연결 법인 3사(라하트, 콜손, 길리안) 실적이 연결로 반영되기 시작한다. 본업은 전년 기저효과가 기대된다. 신흥국 환율 평가 절하로 1분기 실적은 하나금융 추정치(OP 230억원)을 하회 하겠으나, 연간 연결 영업이익은 YoY 77.6% 큰 폭 증가할 것으로 추산한다. 견조한 HMR 시장 성장 감안시 가공식품 업체에 대해서도 긍정적 관점을 유지한다. 최근 주가 조정 받았던 동원F&B 및 대상의 매수를 고민할 시점이다.


하나 심은주




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