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[네패스(033640)] 1분기 호실적, 이제 시작에 불과 조회 : 150
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/10 10:51
 
<1분기 영업이익 QoQ +21%증가, 기대에 부응했다!>

19년 1분기 매출은 724억(yoy 14%) 영업이익은 100억으로 18년 4분기 대비 +21%, 19년 1분기 대비 3.9배 증가했다. 지난 4? 16일 리포트에서 언급한 "핵심제품 PMIC(전력관리칩)향 패키징 서비스 (테스트 포함) 실적이 1분기부터 확실히 기여할 것으로 추정되어 좋은 실적이 예상되고 최대고객사 최신 스마트폰의 판매호조 및 중가제품 스펙 상향으로 인한 파생효과가 뚜렷하다는 것이 1분기 실적 발표로 확인될 것으로 기대된다" 에 부합했다.

<실적 호전 순항, 2Q 성장률은 더 높아질 것>

2Q에는 1분기 실적 호조의 핵심 요인이 더 강하게 반영될 것으로 예상된다. 범핑/테스트 모두 Capa가 타이트해지는 양상이다. 최대고객사의 비메모리 후공정 외주화의 의지와 방향성은 뚜렷하다. 2Q성장률 (QoQ)은 좀 더 가파르게 전개될 것으로 기대한다.

<무역분쟁 리스크 확대 Vs 높아지는 실적 호조 각도, 저가 분할 매수 기회>

1분기 호실적, 이제 시작에 불과한 것이다. 다만, 이 리포트 작성중인 현재 미.중 무역분쟁 리스크 확대라는 맞바람이 거세게 몰아치고 있다는 점에서 risk-on 분위기가 급격히 약해지면서 단기적으로 투자자의 차익실현 욕구를 높일 수 있다. 또한, 미.중 무역분쟁 리스크 확대가 수개월 더 연장되면서 실마리를 못 찾을 경우의 글로벌 경제 부담감이 모든 주식의 할인률 상승으로 연결될 우려 자체는 (현실화시) 개별 종목의 목표주가를 향한 진격에 속도를 늦출 수 있다. 하지만, 투자자 손바뀜의 계기가 될 수는 있어도 강화되고 있는 펀더멘탈에 근거한 주가 상승추세 자체에 근본적인 문제점이 발생한 것이 아니다. 따라서, 오히려 IT섹터에서 가장 불확실성이 적은 (그래서 19년 들어 최근까지 주가 Performance가 좋았던) 그리고 분기 실적 증가도 지속될 스마트폰 부품및 비메모리 후공정 주식을 저점 분할 매수할 기회이다. 네패스 목표주가 25,300원, Buy 투자의견을 유지한다.

상상인증권 김장열



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