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[오스템임플란트(048260)] 중국과 북미 시장을 중심으로 제대로 실적 개선 중 조회 : 29
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/10 11:07
 
19/1Q 매출액 +18.9%, 영업이익 +83.6%(YoY)

오스템임플란트는 '19년 1분기(1~3월) 매출액 1,290억원(+18.9% YoY, +3.2% QoQ), 영업이익 126억원(+83.6% YoY, +171% QoQ)을 기록해 또 한번 사상 최대 분기 실적을 돌파함. 

해외매출액이 전년 동기 대비 +47% 증가하며, 실적 성장세를 이끌었는데, 특히 주요 해외법인 중국(4개 법인) 267억원(+79% YoY), 북미 203억원 (+48% YoY)의 선전이 눈에 띄는 부분임. 

수익성 측면에서는 외형성장을 크게 상회하는 실적 개선을 기록했는데, 9.8% 의 영업이익률은 과거 안정적인 두 자리수의 이익률로 회기하는 좋은 신호 음. 또한 영업이익률에서도 중국 10.6%, 북미 9.3% 등 주요 양대 해외법인 의 실적 개선세가 외형성장과 함께 동반된 점에 더욱 큰 의미가 있음. 

이번 분기 실적에서 가장 주목할 부분은 영업외손익 +7억원인데, '18년 기록 했던 연간 -130억원의 영업외손익을 감안한다면, 매우 양호한 수준임. 동사 실적의 불확실성으로 작용하던 (영업외)일회성비용에 대한 추세적인 감소도 본격화되었다고 평가함.

투자의견 매수, 목표주가 76,000원 

동사에 대해 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 본격적인 실적 개선세를 반영하여 76,000원으로 상향함. 목표주가는 '19~'20년 예상EPS에 목표PER 25.1배를 적용함. '17년 하반기 재무구조 개선에 다른 일시적 수익성 하락 이 후 '18년 ‘계획대로’ 실적 안정화가 진행되고, '19년 제대로 호전되고 있는 모 습에 주목해야함. 기존 재무구조 개선 이전 '16년 평균 시가총액이 9,905억원 이었던 것을 감안할 때, '19년 본격적인 실적 개선과 함께 주가 제자리 찾기 도 이어질 것으로 판단함.

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