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[유바이오로직스(206650)] 수출증가 및 단가인상으로 상반기 실적 좋았다 조회 : 42
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/12 11:18
 
콜레라백신 매출 호조로 영업실적 개선 추세

동사는 2010년에 설립되었고, 주요 제품과 서비스는 콜레라백신(유비콜)과 바이오의약품 수탁연구/제조이다. 2015년 12월 유비콜에 대해 WHO PQ 승인을 받았고, 2017년 1월에 코스닥 상장되었다. 2017년 8월에 유비콜 플러스에 대해 WHO PQ 승인을 받았다. 2017년 11월에 KIST로부터 면역증강제 EcML 생산기술을 이전 받았다. 현재까지 주요 매출이 소수고객 대상 수주베이스로 되어 있어 잠재적 변동성 요인이 있다. 2018년부터 수주가 증가하면서 매출과 이익이 뚜렷하게 성장하고 있다. 2019년 하반기에는 신공장을 가동, 장기적인 성장기반이 마련된 상황이다.

2019년 1분기 실적 기대 이상, 금년 영업실적은 상고하저(上高下低) 예상

2019년 1분기 매출액은 전년동기대비 63.8% 증가한 3,840억원, 영업이익이 133.7% 증가한 48억원이다. 다만 파생상품 손실로 세전이익은 크게 줄었다. 수주베이스의수출비중 높은 콜레라백신사업의 특성상, 분기별 매출액 변동성이 있지만 기대 이상의 실적이다. 동사의 콜레라백신 유비콜은 공공시장(UNICEF, WHO와 장기공급계약, 아시아, 아프리카 등 공급)에 80%M/S로 공급 중이다. 2019년 영업실적호조는 수주증가와 유비콜플러스 수출단가 인상(평균 10% 내외) 결과이다.

매출증가와 가격인상효과로 영업이익이 대폭 개선되었다. 매출원가율이 크게 하락한 것으로 추정된다. 영업이익률이 2018년 1분기보다 13.1%p 개선된 47%이다. 다만 금년에는 상반기에 매출이 집중되는 구조이고, 하반기에 감가상각비가 증가하기 때문에 1분기의 영업실적이 연평균 실적으로 볼 수 없다. 2019년 영업실적은 상고하저(上高下低)로 전망된다. 참고로 동사는 500억원을 투입하여 대규모로 춘천 제2공장(대지 9천평)을 준공했다. 밸리데이션을 마치고 금년 하반기중에 생산이 시작될 전망이다. 이 공장을 활용, 콜레라백신 이외에 동사가 개발 중인 각종 백신(장티푸스접합백신 등) 생산, 수탁(CMO)사업도 추진 중이다. 따라서 금년 하반기부터 공장가동에 따라 감가상각비가 크게 증가할 것이다. 그러나 장기적으로 기존 제품성장과 새로운 사업과 제품추가로 매출이 증가, 감가상각비 증가분을 흡수하게 될 전망이다. 특히 사업이 매우 순조롭게 진행될 경우, 2020년 상반기에 보툴리늄 톡신수출 매출이 시작될 수 있다.

2019년 매출액은 수주증가와 판매단가 상승, 대장균 위탁제조(스웨덴 S사, 신규) 등으로 전년대비 47.4% 증가한 367억원으로 전망된다. 영업이익은 전년대비 69.1% 증가한 90억원(영업이익률 24.5%)으로 전망되다.

사업포트폴리오 다변화 추진으로 사업안정성 제고 추진

콜레라백신의 매출증가로 실적개선이 뚜렷하다. 또한 향후 신공장 가동으로 CMO사업이 진행되고, 2020년에는 톡신사업에 대한 기대도 있다. 따라서 사업포트폴리오 다변화가 추진되고 성장비전도 제시되었다. 신규 사업이 잘 진행된다면 수주사업의 불안정성이 줄어들며, 사업의 안정성이 개선될 것이다. 투자의견은 N/R이다.

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