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[은행] 견조한 4월 대출 성장: 주주환원 증대가 Key 조회 : 52
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/14 07:15
 
●  은행의 4월 대출 성장률은 전월대비 0.7%, 전년동기대비 6.2%를 기록. 

●  은행의 견조한 대출 성장은 은행의 이익 안정성에 대한 가시성을 높여줄 것으로 기대. 

●  다만, Valuation Re-rating을 위해서는 안정적 이익을 기반으로 하는 주주환원 증대가 관건이 될 전망.


WHAT’S THE STORY

은행 4월 대출 성장 0.7% - 견조한 흐름: 은행의 4월 대출 성장률은 전월대비 0.7%, 전년동기대비 6.2%를 기록. 부문별로는 가계대출이 전월대비 0.5% (7.3% y-y)증가하며 회복세를 보인 가운데, 중소기업대출이 0.7% (6.2% y-y) 증가를 통해 성장을 견인.

가계대출 성장 - 수도권 분양, 입주 관련 대출 규모 확대: 가계대출 증가 규모는 전월 2.9조원에서 4.5조원으로 크게 확대. 참고로, 이는 17년 4월 4.7조원 및 18년 4월 5.2조원과 비교할 때, 소폭 낮은 수준. 가계대출 증가는 기존 주택 거래보다는 전월세대출 수요가 견조한 가운데, 수도권 중심으로 아파트 분양 및 입주 물량 증가에 따른 집단대출 성장에 기인. 

일례로, 서울 아파트 매매거래량은 0.2만호를 기록, 전년 동월 0.6만호대비 크게 감소. 그러나, 전세 거래량은 전년동기대비 증가하였고 (1.1만호 vs 1.0만호), 수도권 아파트 분양 및 입주 물량도 총 2.4만호로 18년 4월 3.7만호보다는 적지만 16년 4월 1.6만호를 상회. 즉, 현재 진행 중인 분양물량의 소진 과정에서 은행들의 가계대출 수요는 당분간 이어질 것으로 전망. 

중소기업 대출 성장 - 여전히 견조한 성장세 지속: 중소기업대출 증가 폭은 5.0조원으로 전년동기 2.6조원을 크게 상회하며 17년 4월의 6.1조원과 유사. 경기 둔화에 대한 우려가 높으나, 올해도 여전히 대출 성장의 축을 담당할 것으로 전망. 

견조한 대출 성장 통해 안정적 이익 창출 예상: 당초 우려와 달리, 올해도 은행들은 5% 내외의 대출 성장을 달성할 가능성은 높음. 이는 NIM 하락 압력 증대와 대손비용 정상화에 따른 비용 상승 요인에도 불구하고, 올해 은행들이 안정적 이익을 기록할 가능성이 높음을 의미. 

다만, Valuation Re-rating의 관건은 주주환원 증대 전망: 다만, 궁극적으로 은행주가 현재의 저평가 구간을 벗어나기 위한 최대 관건은 가시적인 주주환원 증대가 될 것으로 전망. 은행들은 성장주에서 배당주로 전환되는 국면에 위치. 1) 최근 저성장, 저금리 기조의 강화 속에서 2) 국내 은행들은 자산 및 이익 성장률이 다른 아시아 국가대비 낮은 반면, 3) 이익 안정성은 월등히 높기 때문. 결국, 다른 국가대비 낮은 배당성향의 제고를 통한 주주환원 증대가 향후 Valuation Re-rating의 핵심이 될 것으로 판단. 특히, 최근 맥쿼리인프라와 같은 대표적인 배당주가 최근 보인 주가 상승은 은행주에 대해서 시사하는 바가 큰 것으로 판단. 

삼성 김재우



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