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[넷마블(251270)] 6월 이후 신작 모멘텀 기대 조회 : 30
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/15 09:11
 
예상치 수준의 1분기 실적

1분기 매출액과 영업이익은 전년동기와 비교해 각각 5.9%, 54.3% 줄어든 4,776억원과339억원을 기록했다. 당사 전망치 4,670억원과 280억원을 소폭 상회하는 수준이었다.

블레이드앤소울(B&S) 레볼루션 매출이 온기로 반영되면서 국내와 MMORPG 매출액 비중이높아졌다. 신작 출시 일정이 2분기 이후에 집중되면서 실적은 여전히 수축되는 모습이었다.

지난 4분기 영업이익률 7.8% 기록에 이어 1분기 영업이익률은 7.1%로 하락했다. 4분기에출시한 B&S 레볼루션 포함 외부 IP 게임의 매출 비중이 높아지면서 지급수수료 지불금액이늘어났기 때문이다.

2분기부터 신작 출시가 실적 개선으로 이어질 전망

2분기에는 킹오브더파이터 올스타, 일곱개의 대죄의 한국과 일본, 요괴워치:메달워즈 일본,BTS월드 등 대작 게임 출시가 계획되어 있다. 5월 9일에 출시한 킹오브더파이터 올스타는iOS 매출 1위, 구글 매출 4위를 기록하며 기대치 보다 높은 흥행실적을 기록하고 있다.일곱개의 대죄는 3월에 사전 예약 마케팅을 시작하여 25일만에 사전예약자 100만명을 기록하고 최근에는 사전예약자가 500만명을 넘어섰다. BTS월드는 5월 10일 사전예약을 시작하여 2분기 중 출시할 계획이다.

이러한 신작 출시로 2분기 매출액은 전년동기와 비교해 7.3% 증가한 5,370억원으로 전망된다. 2분기 영업이익은 여러 대작 출시 마케팅 집행이 집중되면서 지난해와 비교해 14.9% 줄어든 530억원으로 예상된다.

‘매수’ 의견과 목표주가 14.9만원 유지

예상치 수준의 1분기 실적 발표로 2019년과 2020년 실적 전망치는 기존과 비교해 큰 변화<표2 참조>가 없었다. ‘매수’ 투자의견과 목표주가 14.9만원을 유지한다.

최근 동사 주가 변동은 넥슨 인수 가능성에 연동되는 모습이었다. 하지만 넥슨 인수 이슈는수개월간 주가에 반영된 만큼 더 이상 새로운 뉴스는 아니라고 판단된다. 만약에 동사가 넥슨을 인수한다면 얼마에 어떤 형태로 인수하는지에 좀 더 주목해야 할 것이다.

BTS월드의 사전 예약이 시작되면서 흥행 기대감이 높아지고 있다. BTS의 높은 글로벌 인지도를 감안하면 예상보다 높은 수준의 일매출액 기록도 가능할 전망이다. 하지만 BTS월드는IP(지적재산권, 초상권, 아티스트 배분) 수수료 지급과 동사가 단순 퍼블리셔라는 입장을 고려하면 수익성 기여도는 제한적일 수 있다는 점을 고려해야 할 것이다.

미래에셋대우 김창권



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[카페24(042000)] 기다림이 좀 많이 길어질 전망
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