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[하이트진로(000080)] 비용 증가로 영업적자 발생 조회 : 6
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/16 07:53
 
1분기는 맥주 신제품 출시에 따른 기존 제품의 재고 조정 및 광고 선전비 증가로 인해 영업적자 전환됨. 2분기 이후 신제품에 대한 광고판촉비 부담이 더욱 확대되면서 단기간에 실적 턴어라운드는 어려울 전망


▶ 맥주 신제품의 성공 여부가 중요

투자의견 Hold 및 목표주가는 18,000원 유지. 단기적으로 비용 투입이 집중될 가능성이 높으므로 보수적인 접근 필요. 특히, 상반기까지는 마산공장 라인 전환에 따른 생산비용 증가가 지속되고, 맥주 신제품 출시에 따른 비용 또한 2분기에 집중될 것으로 예상. 하반기는 전년도 베이스가 낮아 부담이 없으나, 맥주 신제품의 초기 긍정적 판매가 향후에도 유지될지 여부가 동사 실적의 주요한 요소임

▶ 1분기 전반적 비용 증가로 영업적자 시현

19년 1분기 연결기준 매출액 4,230억원(+0.5% y-y), 영업적자 42억원(적자전환) 기록하며 시장기대치를 크게 하회. 1분기 전년대비 광고선전비 및 판매촉진비는 약 60억원 증가함. 마산 공장 소주 라인 전환에 따른 원가율 상승이 1분기에도 이어졌고, 맥주 부문에서 신제품을 출시하며 관련된 원가 및 판관비증가에 따라 영업적자 기록. 신제품 ‘테라’는 출시 한달 동안 누적 판매량 105만 상자(50일 누적 130만 상자) 판매를 보이며 긍정적 흐름을 보이고 있음. 수입맥주(물량기준 +34.2% y-y)와 필라이트(1Q18: 191만 상자 → 1Q19: 250만 상자, +30.9% y-y, 작년 4월부터 후레쉬 라인 추가) 또한 판매 증가 추세 유지됨

▶ 국내 맥주 시장 경쟁 심화 

맥주 부문에서 신제품 출시로 판매를 회복하려는 동사의 노력은 긍정적임. 하지만 경쟁이 과열되고 있는 국내 맥주 시장 자체의 상황이 낙관적이지 않다고 판단됨. 특히 경쟁사가 투자를 확대하며 적극적 영업활동을 진행하고 있고, 주세법 개정도 지연되고 있는 상황에서 신제품 출시가 펀더멘털 회복으로 이어질 수 있다는 확신이 필요

NH 조미진



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