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[주성엔지니어링(036930)] 만만치 않은 환경 속에 비교적 선방 조회 : 66
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/16 10:23
 
기업개요

반도체(CVD, ALD), 디스플레이(PE-CVD, Encap), 솔라셀(박막형, 결정형) 분야의 장비를 제조하는 업체. 특히, 반도체 ALD 장비에 강점을 갖고 있다. 전직원의 약 60%인 300명 정도 가 R&D 인력으로 구성되어 있을 정도로, 기술력이 상당히 뛰어난 업체로 평가된다 . 약점은 국 내 최대 업체에 납품을 못하고 있다는 점 . 2018년 실적은 매출 2,640억원, 영업이익 414억원 (OPM 15.7%), 순이익 438억원으로 연초 예상 수준을 하회. 매출 비중은 반도체 56%, 디스플 레이 43%, 기타 1%.

1분기 실적 리뷰와 포인트

2019년 1분기 실적은 매출 618억원, 영업이익 96억원(OPM 15.5%), 순이익 94억원을 기록 했다. 전방산업 부진 등의 여파로 전년동기 대비 각각 12%, 24%, 19% 감소한 것이다. 부문별 로는 반도체가 52%, 디스플레이가 48%를 차지했다.

중국 푸젠진화가 DRAM 사업을 사실상 포기했고, LG디스플레이도 E6의 추가 투자를 보수적으 로 진행할 것이라는 점 등 동사 입장에서는 부담 요인이 적지 않다. 그러나, SK하이닉스의 우시 팹 장비 입고가 계속 진행될 것이고, 중국 이노트론의 DRAM 장비 인스톨도 하반기부터는 가시 화될 것으로 예상된다. LG디스플레이의 파주 10.5세대 Oxide TFT 장비 수주도 예정되어 있 다 . 독일을 중심으로 한 유럽의 태양광 투자가 증가하고 있다는 점에서 오랜 기간 잠잠했던 태양 광 장비 사업도 고개를 들 가능성을 배제할 수 없다.

투자의견 ‘BUY’ (유지), 목표주가 10,000원 (유지)

2019년 실적은 매출 2,494억원, 영업이익 378억원(OPM 15.2%), 순이익 355억원으로 전년 비 각각 6%, 9%, 19% 감소할 것으로 예상된다. 그러나, 2020년에는 모처럼 매출 성장을 기대 해볼 만 하다. 2020년 실적은 매출 3,160억원, 영업이익 530억원, 순이익 476억원으로 올해 대비 각각 27%, 40%, 34% 증가할 것으로 전망한다.

시장의 모든 초점은 올해 실적보다는 2020년 업황 회복 가능성에 맞춰져 있다. 트럼프라는 변 수가 곳곳에 불확실성을 키우고 있지만, 올해보다 내년 반도체 투자가 증가할 가능성은 매우 높 다 . 따라서, 반도체 장비주에 대한 보유 전략은 맞는 방향으로 판단한다 . 목표주가 10,000원 (12M FWD EPS 기준 P/E 13배)과 투자의견 ‘BUY’를 유지한다.

유진 이승우



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