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[아모텍(052710)] 1분기 빛 바랜 신제품 효과, 하반기 MLCC 기대 조회 : 113
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/17 08:20
 
1분기 실적은 기대 이하

아모텍의 2019년 1분기 매출액은 2018년 4분기 대비 44.1% 증가한 737억원이다. 이전 전망치를 크게 하회한 규모이다. NFC 안테나 부문에서 큰 차이를 보였다. 이는 모바일 보다는 전장 부문의 전파 인증 지연에 따른 영향으로 추정된다. BT/GPS 안테나는 예상치를 크게 상회했는데 이는 점유율 개선에 따른 영향이다. 아모텍의 2019년 1분기 영업이익도 예상치를 크게 하회한 26억원에 불과했는데 이는 MLCC 연내 가동에 따른 비용 인식, 개발비 증가에 따른 영향이다.

3분기부터 실적 개선세로 전환할 것

아모텍의 2분기 실적은 1분기 대비 부진할 전망이다. NFC 부진으로 1분기 대비 매출액이 감소할 것으로 전망되기 때문이다. 1분기에서 이월된 전장용 NFC 안테나 매출과 2 Combo 신규 물량이 발생하지만 Galaxy S10 물량 감소에 따른 영향이 좀 더 클 것으로 전망한다. 3분기에는 Galaxy Note10 물량 확보에 따른 NFC 매출 증가가 예상되고, 전장 부문 매출이 1분기를 저점으로 꾸준히 증가할 것으로 기대한다. 또한. MLCC 매출이 본격화될 것으로 예상한다. MLCC 매출은 2분기 말부터 시작될 것으로 기대한다.

투자의견 매수, 목표주가 30,000원으로 하향

아모텍에 대한 투자의견은 매수를 유지한다. 이는 1분기 실적은 기대치를 크게 하회했지만, 순이익은 1회성 이익으로 예상치를 상회했고, 2019년부터 재성장 궤도에 진입하는 초기 국면이라 판단하고 향후 안정적 성장이 가능할 것으로 기대하고, 전장부품 매출액 증가로 실적 안정성이 높아질 것으로 기대하고, 3분기부터 MLCC 시장 진출 효과가 기대되기 때문이다. 목표가는 35,000원에서 30,000원으로 하향 조정한다. 2019년 BPS에서 PBR 1.4배를 적용하였다. 

IBK 김운호



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