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[케이엠제약(2254030)] 외형 성장을 위한 기반 마련 중 조회 : 49
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/17 08:23
 
캐릭터 기반 생활뷰티 제품 전문 제조업체

동사는 2001년 설립, 2018년 9월 스펙합병을 통해 코스닥시장에 상장되었다. 2004년 ‘뽀로로’ 캐릭터 저작권 보유기업 아이코닉스와 캐릭터 계약을 체결한 후 전략적 사업파트너 관계를 유지해 오고 있다. 아이코닉스와 합작 설립한 유통전문회사 ‘모린(MORIN)’을 통해 국내 11개 면세점에 뽀로로 캐릭터숍을 운영하고 있다. 동사는 치약 제조 위주로 성장해 왔으며 영유아용 오랄케어 제품이 Cash Cow 역할을 하고 있다. 2018년 기준 사업부별 매출구성은 오랄케어 67%(뽀로로와친구들, 꼬마버스타요, JIT 등), 뷰티케어 21%(화장품, 샴푸 등), 기타 생활뷰티군 12%(세제, 물티슈 등)로 나뉜다. 전체 매출에서 영유아 제품이 68%로 의존도가 아직 높으나, 지속적으로 신제품 출시를 통해 성인용품을 늘리고 있으며 화장품 및 생활용품 영역으로 포트폴리오를 다각화하고 있다. 한편 전체 매출의 15~20%를 OEM/ODM 방식으로 공급하고 있으며, 그 외 대부분은 자사 브랜드로 판매하고 있다.

신공장 건설과 판매채널 확대로 하반기부터 외형성장 기대

동사는 지난 4월 화장품 생산 확대를 목적으로 평택 공장건물 매입에 54억원을 투자하였고 기계장비 구축에 60억원을 추가 투자하여 연말 가동할 계획이다. 또한 가양동에 82억원을 투자하여 새로 사옥을 구입하였으며 2020년까지 리모델링을 통해 증축할 계획이다. 또한 2Q19말경 다수의 신제품 출시와 홈쇼핑 채널로 직접 판매도 예정되어 있어 하반기부터 본격 매출 성장이 예상된다.

제반 비용 증가로 수익성 하락, 고정비 부담 감소하는 하반기 회복

지난 4Q18부터 동사 영업이익률이 한자리대로 떨어졌는데, 4Q18는 상장관련 일회성 수수료 비용(약 5억원) 때문이고, 1Q19에는 인건비 지급기준 조정, 대손상각비 증가 등 비용통제가 안된 모습이다. 상반기까지는 수익성 개선이 제한적이나, 외형성장으로 고정비 부담이 감소하는 하반기에 다시 수익성 회복이 전망된다.

IBK 이민희



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