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[아시아나항공(020560)] 매각 이슈는 기업가치 상승 요인이나 불확실성 존재 조회 : 84
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/17 11:11
 
일련의 매각 이슈는 정상화를 위한 수순

금호아시아나그룹은 4월 15일 동사에 대한 수정자구안을 제출하면서 즉시매 각 추진을 명문화함. 한 달이 지난 현 시점에서 매각 절차와 전개 과정에서 구체적인 움직임은 없지만 금년 내 구체화될 것으로 보임. 향후 산업은행의 신규 대규모 금융지원, 유상증자, 구주매출 등 재무구조 개선이 진행될 것으 로 보임. 영업 경쟁력 강화를 통한 수익성 개선, 원활한 지배구조 변화가 진 행될 경우 전체적 추세는 안정화되고 정상화될 것으로 전망

불리한 대외환경 변화에도 실적 개선 시현 전망

2019년 1분기 실적은 기대를 하회한 것으로 분석. 매출액은 전년과 비슷한 1 조7232억원, 영업이익은 89.1% 급감한 72억원에 그쳐. 수익성 하락의 주요 인은 비용구조 악화 때문으로 분석. 중국 및 중·장거리 노선 회복으로 외형 성장 유지는 가능하며 향후 여객 부문의 항공수요 증가도 지속될 전망. 2019 년 매출액은 전년 대비 3.8% 증가한 7조4560억원, 영업이익은 2037억원, 영 업이익률은 2.7% 예상. LCC 업체들의 공격적인 영업과 항공유 및 환율의 상 승은 실적 개선을 제한하는 요인으로 작용될 것으로 보임

목표가격 상향 조정하나 모니터링 지속

매각에 따른 기업가치를 감안하여 동사 목표주가를 기존 대비 31.9% 상향한 6200원으로 제시. 목표주가는 12개월 Forward EPS에 PBR 멀티플 1.6배 적 용하여 산정. 항공유가 상승, 원화가치 하락에 따른 항공수요 둔화에 대한 우 려 그리고 느린 실적 개선 속도에 따른 재무구조 부담 존재. 매각 프리미엄 반영으로 단기간 주가 상승이 진행되었으나 불확실성 확대로 주가 조정 중. 보유 투자의견으로 하향 조정하나 매각 상황을 주시하면서 모니터링할 계획

BNK 김익상



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