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[금호산업(002990)] 본업만 봐도 매력적 조회 : 69
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/20 10:26
 
투자의견 및 목표주가 유지. 매각 이슈와 별개로 실적 방향성 뚜렷이 개선

금호산업에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 15,000원 유지. 아시아나항공 매각 성공 · 흥행 여부에 따라 향후 주가 변동성 확대 및 목표 주가 상향 요인 발생할 것으로 판단하지 만, 구체적인 매각 가격 등이 확정되지 않아 목표주가 반영은 하지 않음. 매각 여부와는 별 개로 동사 본업의 실적 방향성은 뚜렷이 개선되고 있고, 풍부한 수주 잔고를 바탕으로 별 도 기준 최소 3년 이상의 영업이익 고속 성장이 보장되어 있는 상황. 이미 보장된 실적 개 선과 더불어 매각 절차가 완료되면 ① 계열사 지원(유상증자 등) 이슈 등 불필요한 논란 해소, ② 차입금 감소(순현금 전환), ③ 자체사업 시행, ④ 배당 여력 확대 등에 힘입어 투 자 매력이 급격히 부각될 전망.

1Q19 영업이익 69억원(YoY +24.4%), 일회성 비용 반영 감안시 급격한 개선

1Q19 매출액 3,115억원(YoY +10.7%), 영업이익 69억원(YoY +24.4%), 주택 매출액 증가 등 전반적인 매출 성장에 힘입어 전년비 영업이익 증가. 매출액 : 토목(YoY +15.4%) 및 주택(YoY +37.7%) 신규 착공현장 증가로 전년비 두자리수 매출액 증가. 매출총이익(YoY +23.1%)은 주택(YoY +0.8%p) 원가율 소폭 상승 불구, 매출액 증가 및 토목(YoY 1.5%p) · 건축(YoY -0.7%p)의 원가율 개선에 힘입어 전년비 대폭 개선. 약 46억원 규모 의 일회성 비용(성과급 46억원)이 원가 · 판관비에 반영되었음에도 불구하고 영업이익 대 폭 개선. 순이익은 환율변동에 따른 아시아나 항공 지분법 손실 반영으로 전년비 적자전환 했으나, 2분기 이후 매도가능증권으로 변경 향후 실적에는 반영되지 않을 예정.

☞ ‘19년 매출액 1.6조원(YoY +15.2%), 영업이익 606억원(YoY +43.5%), 토목(YoY +9.2%) · 건축(YoY +13.0%) · 주택(YoY +27.0%) 등 국내 전부문 매출액 증가에 힘입어 급격한 이익 성장 전망. 향후 ① 누적 수주잔고(현재 6조원)의 지속적 증가에 힘입은 주택 분양물량 증가, ② SOC 등 정부의 공공공사 추진 확대, ③ 신규공항 슈퍼사이클 도래 등 에 힘입어 향후 수년간 고속 성장 지속 전망.

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