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[푸드나무(290720)] 1Q Review: 컨센서스 하회 그러나 성장은 지속 조회 : 20
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/20 11:21
 
시장 눈높이에 하회, 핵심 지표들은 여전히 성장

1Q19 매출액 147억원(yoy +32%), 매출총이익 54억원(yoy +68%), 영업이익 14억원(yoy +52%)를 공시했다. 당사 추정 매출액 145억원에 부합, 영업이익 22억원(인건비 추정치 차이)대비 하회했다. 그러나 컨센서스 매출액 168억원 대비 하회, 영업이익 22억원 대비 하회했다. 성장률의 둔화보다는 시장 기대치가 높았기 때문에 하회한 것으로 보인다. 필자는 매출액 선행지표로 네이버 검색수(R2=0.86)를 사용하는데, 동사의 브랜드 검색수가 경쟁사대비 높은 성장세를 보인다. 19년 4월 ‘맛있닭’ 검색수 55,400(yoy +15%) vs. ‘아임닭’ 88,100(yoy -32%). 다만, ‘랭킹닭컴’의 19년 4월 검색수는 120,100(yoy -19%)로 하락을 했는데, 이는 네이버를 통해 유입하는 유저가 어플리케이션으로 전환되었기 때문에 하락한 것으로 추정된다. 랭킹닭컴 회원수 역시 68만명(18년말) → 74만명(18년 3월말)으로 성장세를 이어가고 있다.

결론은 플랫폼 업체

경쟁사 ㈜와이즈유엑스글로벌(아임닭)는 18년 매출액 396억원(yoy +19%), 영업이익 47억원(yoy -13%)를 기록했다. 동기간 푸드나무는 18년 매출액 529억원(yoy +52%), 영업이익 66억원(yoy +51%)을 보여줬다. 결론은 온라인플랫폼 보유 여부이다. 국내에서 판매되는 닭가슴살 브랜드 90% 이상이 ‘랭킹닭컴’ 에서 판매가 되며, 브랜드 인지도를 위해 경쟁사들은 입점을 원하고 있다. 또한 19년 4월 5일 파주에 위치한 자동화 물류센터를 준공했다. 약 1400톤 물량을 소화할 수 있는 규모이다. 최근 온라인 신선식품 배송으로 냉동창고 부족현상이 나타나고 있다. 향후 입점업체대상 물류 서비스 가능성까지 열어 둔다면(아직 자사 물량만 사용), 플랫폼 확장은 현재진행형이다.

목표주가, 추정실적 유지

1Q19 음,식료품 온라인쇼핑 거래액은 3조(yoy +22%), 그 중에서 전문몰 거래액은 0.5조(yoy +9%)으로 성장했다. 동기간 푸드나무 매출액은 147억원(yoy +32%)를 나타냈다, 시장 성장률을 상회하고 있다. 비록 컨센서스에 하회했으나 ① 선행지표의 견조한 성장률 ② 플랫폼 경쟁력 지속 ③ 시장성장률대비 상회를 근거로 목표주가 및 추정실적을 유지한다. 목표주가는 19년 EPS 1,196원에 Target PER 30배를 적용했다

상상인증권 나민식



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