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[컴투스(078340)] 성과를 보여줘야 할 것 조회 : 88
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/21 08:00
 
또 한번의 실패. 늘어나는 불확실성

컴투스에 대해 투자의견을 Buy에서 Hold로 하향하고, 목표주가도 기존 135,000원에서 110,000원으로 하향. 스카이랜더스 실패로 인하여 2019년 이후 실적 추정치를 큰 폭으로 하향하였고, 2014년 서머너즈워 이후 출시한 게임이 계속 실패를 거듭하고 있어 단일 게임 discount를 탈피하지 못하였으며, 서머너즈워의 매출도 조금씩 하락세를 보이고 있음

출시한지 5년이 지난 서머너즈워의 매출이 정점을 찍은 상황에서 향후 신작이 또 다시 흥행에 실패한다면, 실적 둔화와 Valuation De-rating은 불가피

연내 출시 예정인 서머너즈워MMORPG와 히어로즈2가 큰 지연 없이 출시가 되어야 할 것이며, 전체 실적 성장을 견인할 수 있을 정도의 성공이 필요한 상황

2019년 실적 역성장 불가피

컴투스의 2019년 실적은 매출액 4,556억원(-5.4% y-y), 영업이익 1,292억원(-11.9% y-y)으로 성장 둔화 불가피. 신작의 흥행 없이는 2020년 이후에도 실적 성장이 쉽지 않다는 점에서 주가 매력도는 떨어지는 상황

다만, 동사는 1분기 기준 현금 및 금융상품 6천억원을 보유하고 있고, 지난 1분기 중 M&A를 통해 중소 게임 개발사 3개(마나코어, 노바팩토리, 데이세븐)를 확보함. 방치형RPG와 스토리 기반 게임에 특화된 게임 개발사로 이들 게임의 해외 시장 진출을 컴투스가 주도할 것

NH 안재민



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