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[SK머티리얼즈(036490)] 신규사업 순항에 주목 조회 : 52
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/22 09:30
 
2Q19 영업이익 558억원으로 추정, 특수가스 불확실성 상존

2분기 매출액과 영업이익은 각각 1,927원(YoY 22%, QoQ 5%), 558억원(YoY 37%, QoQ 2%, OPM 29%)으로 견조한 실적을 달성할 전망이다. 2분기 NF3, WF6 등과 같은 특수가스의 실적 반등을 기대하고 있지만, 고객사들의 가동률 조절과 같은 불확실성도 상존한다. 주요 사업별 실적 추정치는 다음과 같다. 

특수가스: 매출액 1,287억원(YoY 5%, QoQ 6%), 영업이익 294억원(YoY -22%, QoQ 6%, OPM 23%)

전구체 등: 매출액 240억원(YoY 200%, QoQ 3%), 영업이익 11억원(YoY 238%, QoQ -7%, OPM 45%)

산업용가스: 매출액 400억원(YoY 51%, QoQ 3%), 영업이익 156억원(YoY 110%, QoQ 3%, OPM 39%)

투자의견 BUY, 목표주가 22만원 유지

올해 연간 매출액과 영업이익은 각각 7,986억원(YoY 16%), 2,310억원(YoY 26%, OPM 29%)으로 여전히 두자리수 성장을 이어갈 전망이다. 여전히 특수가스 부문의 영업이익은 감소할 것으로 전망된다. 메모리반도체 전방 업체들의 감산, Capex 계획 하향에 따라 기존 주력사업에 대한 추가 Risk요인을 배제할 수 는 없을 것이다. 하지만, 신규사업인 산업용가스와 전구체 부문의 강한 실적 모멘텀이 전사 이익 성장을 견인할 것이다. 

특히, 2019년 하반기~ 2020년 메모리반도체 업황이 턴어라운드 한다면 반도체 소재 업종내에서 차별화된 실적 모멘텀이 예상된다는 점이 긍정적으로 평가될 것이다.

동사 주가는 올해 예상 실적 기준 PER 11.7X에 거래되고 있는데, 이는 지난 4개년 저점 PER 평균 수준에 불과하다. 글로벌 소재 업종의 평균 PER이 19.0X를 넘어선다는 점과 전구체 등 신규사업이 순항하고 있다는 점을 고려하면 저가 매수 전략이 유효하다고 판단한다.

유안타 이재윤



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