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[Tech] 디스플레이 장비: 우중충 조회 : 51
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/23 07:35
 
WHAT’S THE STORY

5월부터의 급격한 주가 조정: 디스플레이 장비주들은 2019년 들어서 삼성디스플레이의 A5 증설 기대감과 QD-OLED 양산 투자 기대감, 그리고 LG디스플레이의 중소형 OLED 램프업 기대감 등이 겹치면서 4월말까지 평균 38%의 급등을 경험했다. 하지만 5월 이후 시장 기대와 달리 패널업체들의 보수적인 투자 입장이 확인되면서 이후 16%의 주가 조정을 경험하고 있다. 업체를 가리지 않고 동일한 추세를 보이고 있는 점은 디스플레이 산업내 새로운 악재출현 보다 기대감이 빠져나간데 따른 주가 조정으로 판단된다. 

장비주 3사 - 1분기 리뷰: 당사가 커버하고 있는 디스플레이 장비주 3사(에스에프에이, 케이씨텍, 주성엔지니어링)를 중심으로 1분기 실적을 평가해 보면, 일부 매출 인식에 대한 회계변경에 따른 비교가 어려운 점이 있으나 시장 기대치보다 하회했다. 디스플레이 장비군의 경우는 국내 고객사에 대한 추가 발주에 대한 기대감은 크지 않고 중국 패널업체의 점진적인 증설에 따른 수주 기회가 그나마 긍정적인 상황이다. 그리고 역시 일반 물류까지 장비 포트폴리오가 다양한 에스에프에이가 신규 수주환경이 나은 상황으로 전년대비 올라오는 점은 기타 장비사와는 차별화되는 지점이다. 

미중 무역분쟁에 따른 수요 둔화 영향은 장비업체에 부정적: 디스플레이 장비업체로서는 미 정부의 화웨이 제재에 대한 영향을 직접적으로 받는다기 보다 패널 고객사의 보수적인 투자계획으로 이어지면서 간접적 영향을 받을 것으로 판단된다. 패널업체로서는 세트업체의 물량변화가 가동률과 수익성에 영향을 미치고 미중 무역분쟁으로 인한 화웨이 제재의 장기화 가능성으로 투자 의사 결정을 늦출 수 밖에 없을 것으로 보기 때문이다. 

케이씨텍, 주성엔지니어링 HOLD로 하향, 에스에프에이는 BUY 유지: 3사의 2019년 실적 전망을 기존 대비 하향하고, 전방 고객사의 약화된 투자환경을 감안해 케이씨텍(목표가 12,000원 유지), 주성엔지니어링(목표가 7,500원 하향)은 HOLD의견으로 낮춘다. 반면, 에스에프에이(목표가 48,000원 하향)는 다양한 패널 고객사외에도 공격적인 증설이 이어지고 있는 2차전지 고객사의 일반물류 장비 수주 기대감도 있기 때문에 BUY의견을 유지한다. 

삼성 장정훈



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