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[은행] MBK-우리은행의 롯데카드 인수 시사점 조회 : 198
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/23 07:43
 
우리은행 롯데카드 지분 20% 확보: 지분법 대상, 염가매수차익 기대

롯데카드의 최종 우선 협상자로 MBK-우리은행이 선정되었다. 매각 대상 지 분은 80%이며 MBK 60%, 우리은행 20%다. 롯데그룹에 지분 20%가 남으며 이사회 의석 1석을 확보한다. 80%에 대한 매각 가격은 1.8조원 내외로 추산 되며 이는 장부가치 대비 0.82배로 추정된다.

우리은행은 IB부문에서 20% 지분 인수를 추진하며 지분법 대상으로 인식된다. 염가매수 차익은 약 500~700억원이 예상되며 인식 시점은 3분기로 추정된다.

우선 매수권은 없으나 향후 MBK 보유 지분 60%도 인수 가능

MBK로부터의 우선 매수권은 없고 단순 지분 투자로 알려져 있다. 주식 시장 에서 PBR 0.5x에 거래되는 카드회사를 0.8x에 단순 지분 투자로 산다는 주장 에 대해서는 의문이 생긴다. 결국 일시적으로 낮아진 자본비율 개선과 자금 확 보 및 카드 산업 재편 방향에 따라 우리은행의 MBK 보유 지분 인수가 예상된다.

카드 산업 재편 과정에서 삼성카드 재평가 기대

규제 강화로 카드 산업은 대형사 위주로 재편될 것이다. 이 과정에서 과거 매 각이 거론된 삼성카드의 재평가가 기대된다. 투자포인트는 1) 수요 증가 및 M &A 매물 희소성, 2) 롯데카드 매각 가격 대비 저평가, 3) 고배당 지속 등이다.

신한 김수현



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