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[다산네트웍스(039560)] 5G 투자에 따른 수혜는 하반기부터 본격 반영 기대 조회 : 42
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/23 08:11
 
1Q19 Review: 매출액 +44.7%yoy, 영업이익 +4,167.7%yoy. 시장 기대치 하회

지난 5/15일 발표한 1분기 실적(연결기준)은 매출액 1,001억원, 영업이익 13억원을 달성 함. 전년동기대비 매출액은 44.7% 증가, 영업이익은 4,167.7% 증가함. 당사추정치(매출액 824억원, 영업이익 19억원) 및 시장 컨센서스(매출액 931억원, 영업이익 19억원) 대비 매 출액은 증가하였지만, 영업이익은 하회하는 실적을 기록함

매출액이 크게 증가한 이유는 ① 주요 종속회사인 다산존솔루션즈(나스닥 상장기업, 미국 소 재)가 인수한 KEYMILE의 인수효과와, ② 기타 부품 유통 매출이 증가하였기 때문임. 특히 다산존솔루션즈의 KEYMILE 인수효과가 반영되면서 전년동기대비 +24.5% 증가하였음

매출액 증가폭 대비 영업이익 증가 폭이 크게 나타난 것은 2018년 1분기의 부진한 영업이 익에 따른 기저효과로 영업이익 증가율은 높았지만, 증가 폭(1Q18A 영업이익 0.3억원 → 1Q19A 영업이익 13억원)은 크지 않았음

1분기 실적에서 긍정적인 것은 ① 다산존솔루션즈의 KEYMILE 인수효과가 본격적으로 매 출에 반영되기 시작했다는 것과, ② 수익성이 점차 개선(1Q18A 영업이익률 0.04% → 1Q19A 1.32%)되고 있다는 것임

2Q19 Preview: 매출액 +16.1%yoy, 영업이익은 전년수준, 하반기 실적 성장 기대

당사추정 2분기 예상실적(연결기준)은 매출액 1,091억원, 영업이익은 37억원을 달성 전망. 전년동기대비 매출액은 16.1% 증가하지만, 영업이익은 전년동기 수준을 예상함

하반기 본격 성장을 기대하는 이유는 ① 1분기 KEYMILE 인수 완료에 따른 효과가 반영되 며 연결 매출이 증가할 것으로 예상되며 ② 국내외 5G 투자에 따른 모바일 백홀 장비 발주 가 시작되고 있고, ③ 현재 일본 및 국내 통신사가 진행중인 10기가 초고속인터넷 보급에 따 른 10G급 PON 장비 공급이 확대되고 있기 때문임. 따라서 상반기보다는 하반기로 갈수록 분기별 매출액 증가는 물론 수익성이 개선될 것으로 판단함

올해는 실적성장 본격화 및 수익성 개선, 5G 투자 확대에 따른 중장기적 투자로 매력 당사추정 2019년 예상실적(연결기준)기준 PER은 13.2배 수준으로 국내 동종 및 유사업체 (케이엠더블유, 대한광통신, 이노인스트루먼트, 이노와이어리스, 서진시스템)의 평균 PER 18.7배 대비 할인되어 거래중임

유진 박종선



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