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[넥센타이어(002350)] 체코공장 조기 안정화가 Key 조회 : 4
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/24 06:44
 
체코공장 가동은 글로벌 생산능력 증가 및 유럽시장 공략강화라는 측면에서 동사의 중장기 성장 기대요인. 다만, 글로벌 자동차/타이어 수요 둔화 등 매크로 불확실성이 초기가동 과정에서의 가동률/수익성 부담요인. 체코공장의 성공적인 안착 여부가 투자의견 재조정의 주요 변수


▶ 비우호적인 영업환경 하에서 가동이 시작되는 체코공장

동사에 대한 Hold 투자의견 및 목표주가 10,000원 유지. 1분기 양호한 영업이익률을 기록했고, 2분기부터 체코공장 가동에 따른 외형성장 기대

다만, 유럽지역의 타이어 업황 부진은 체코공장 초기 가동 과정에서의 부담요인. 또한, 신규 공장 가동에 따라 2분기부터 외형 증가가 기대되지만, 초기비용 등 고정비 부담도 본격화될 것으로 예상

▶ 1분기 실적 Review: 체코공장 가동 2분기로 지연

1분기 매출액은 4,894억원(+3.3% y-y), 영업이익은 485억원(+51.3% y-y, 영업이익률 9.9%)을 기록 

매출액은 예상치를 하회한 반면, 영업이익률은 양호했는데 1) 1분기 예정되었던 체코공장 가동이 2분기로 지연(공장 초기가동비용도 2분기부터 발생 본격화 예상) 되었고, 2) 수익성 높은 북미 매출비중 상승의 영향으로 추정

1분기 북미지역 매출액은 1,331억원(+6.0% y-y)으로 증가했고, 매출액 비중은 27.2%(Vs 1Q18 26.5%)로 개선. 또한, 아시아/중동 등 기타시장 매출액이 1,506억원(+31.5% y-y)으로 증가 

반면, 내수 매출액은 984억원(-13.3% y-y)으로 감소했고 유럽지역 매출액도 1,073억원(-10.8% y-y)으로 감소. 유럽지역에서의 타이어 업황 부진은 2019년 동사 체코공장의 조기 안정화에는 부담요인

NH 조수홍



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