종목미니차트
29,200 ▲100 (+0.34%) 10/14 장마감

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[화학/태양광/정유/배터리] 2분기 중간 점검 조회 : 11
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/05/24 07:33
 
[화학] 수요 불확실성 확대로 스프레드 둔화, Top Pick LG화학/금호석유

수요 부진으로 스프레드 둔화, 2분기 부진할 전망: 화학 제품 스프레드는 연초 중국 부양 기대감으로 다소 회복되었으나, 실제 중국 수요가 크게 회복되지 못한 가운데 미중 무역 분쟁까지 격화되면서 2분기 중반 이후 재차 둔화되고 있다. 현재 시황이 지속될 경우 2분기 화학 업체들의 실적은 컨센서스를 20~30% 하회할 것으로 예상된다.

과도한 우려와 기대를 모두 경계: 단기 주가는 무역 분쟁 및 중국 부양책 등 매크로 모멘텀에 좌우될 전망이다. 다만 4월 중국 경제 지표 둔화를 감안할 때 중국이 추가적으로 부양에 나설 가능성이 높아 보이고, 무역 분쟁이 격화될 경우에도 추가 부양책이 나올 수 있어 중기적으로 수요 상황이 급격히 악화될 가능성은 제한적으로 판단된다.

반면 중국 정부의 경기 부양 기조가 기대보다 약한 것도 사실이다. 3월 경제 지표가 소폭 개선되자 부양 기조가 다시 약화되는 등 부채 문제로 공격적 부양이 어려운 상황으로 추정된다. 이는 향후 수요 회복의 강도는 약할 수 있음을 시사한다. 이에 업종 투자의견을 중립으로 하향 조정하고 커버리지 업체들의 목표주가를 전반적으로 하향 조정하였다.

Top Pick LG화학/금호석유: 매크로 리스크 확대에도 불구하고 LG화학의 배터리 사업 가치는 견고하다. ABS 스프레드 둔화 등으로 단기 실적 우려가 있을 수 있으나, ABS 스프레드 급락은 재고 조정에 따른 일시적인 현상으로 추정되고 전체 기업 가치 중 배터리 부문 가치가 훨씬 크다. 배터리 부문은 향후 2~3년간 구조적 마진 개선이 기대된다. 순수 화학 업체 중에서는 금호석유의 공급 사이클이 가장 우호적이다.

[태양광] 하반기 회복 기대 유효, Top Pick OCI

폴리실리콘 가격 상승 전망: 폴리 시황은 바닥을 통과 중으로 판단된다. 가격 하락으로 글로벌 수요가 증가하는 가운데 상반기 부진했던 중국 수요도 보조금 정책이 확정되면서 하반기부터 크게 증가할 전망이기 때문이다. 현재 폴리실리콘 가격은 과도하게 낮아, 원가가 높은 업체들이 공급을 조절하고 있어 가격의 상승 여력이 커 보인다. 폴리실리콘 가격 상승에 따른 수혜 폭이 큰 OCI를 Top Pick으로 유지한다.

[정유] 실적 체력 약화로 목표가 하향 조정, 하반기 마진 개선 기대는 유효

OSP 상승, PX 둔화 등으로 실적 체력 약화, 목표가 하향 조정: 다소 회복되던 정제 마진 역시 재차 둔화되어 BEP 이하 수준에 머무르고 있다. 휘발유/납사 등의 수요가 예상보다 부진한 것으로 추정된다. 여기에 OSP 상승, PX 스프레드 둔화 등으로 정유 업체들의 2분기 실적도 컨센서스를 하회할 것으로 예상된다. 특히 정기보수에 따른 생산 차질로 S-Oil의 실적 둔화 폭이 클 전망이다. 이익 체력 약화를 반영, 정유 업체들의 목표주가를 하향 조정하였다.

하반기 정제 마진 개선 기대는 유효, S-Oil 선호: 다만 현재 수준의 정제 마진은 이례적으로 낮은 수준으로 향후 가동률 조절 등을 통해 회복될 가능성이 높아 보인다. 지난 5월 IMO 회의에서는 황 함량 규제에 관해 구체적인 가이드라인이 제시되는 등 IMO 규제 시행은 예정대로 진행될 가능성이 높아 보인다. 현재 스크러버 설치량 등을 감안할 때 3분기 이후 IMO 규제 시행에 따른 마진 회복이 기대되며, 순수 정유 업체인 S-Oil의 상승 탄력이 클 전망이다.

미래에셋대우 박연주



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[석유화학/정유/태양광] Weekly Monitor: 약 3년 래 최저치인 미국 프로판.
아랫글
[금호석유(011780)] 점점 더 좋아지고 있는 합성고무사업

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2067.40

▲22.79
1.11%

실시간검색

  1. 셀트리온182,500▲
  2. 삼성전자50,000▲
  3. 필룩스5,460↑
  4. 비에이치19,900▼
  5. 셀트리온헬스54,400▲
  6. 에이치엘비122,300▲
  7. 삼성엔지니어17,100▲
  8. SK하이닉스80,500▲
  9. 현대바이오15,550▼
  10. 나노메딕스8,930▼