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[에이스테크(088800)] 탐방후기: 국내외 5G 투자 확대로 올해 최대실적 전망 조회 : 48
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/28 07:48
 
기지국 안테나 및 필터 제조업체로 모바일 안테나 및 차량용안테나로 사업 확대

2006년 기존법인 에이스테크놀로지에서 인적분할하여 에이스안테나로 설립 후 코스닥시장에 상장됨. 2010년 에이스테크놀로지와 분할합병을 통해 에이스테크놀로지로 상호를 변경함

주요사업영역은 RF부품(필터 등), 기지국안테나(국내 시장점유율 1위로 42%, 글로벌 5위), RRH(Remote Radio Head), 모바일안테나 등 무선통신 사업과, 이 기술을 기반으로 방산 및 차량용 안테나 사업 등을 확대함

매출비중(2018년 기준)은 RF부품 47.3%, 기지국안테나 40.9%, RRH 1.5%, 모바일안테나 5.6%, 차량용안테나 4.6% 등임. 수출비중이 95.8%를 차지함

탐방 후기(後記): 5G 투자 확대로 인한 RF부품과 기지국안테나 매출 성장세 지속 전망

1) 기지국 안테나 사업은 통신사 고객확대와 함께 안정적인 매출 성장 전망: 

① 국내 이동통신 사인 SKT, KT 중심으로 매출 성장 중 . LG유플러스도 확대 예상. 지난해 10월부터 국내 기지 국 안테나 공급 시작하여 확대 중. 

② 인도 지오(릴라이언스 자회사)내 점유율 42%로 2014년 부터 공급 시작. 2018년 매출액은 약 1,300억원으로 올해도 4G관련 매출이 전년수준 유지 전망.

③ 미국 AT&T는 삼성전자를 통해 5G 관련 통합형에 공급하고 있으며, 2020년에는 분리 형 중심으로 공급이 예상됨. 

④ 베트남 이동통신 3사내 시장점유율 37% 수준으로 4G 관련 매 출 성장 지속 중. 기지국 안테나는 전년대비 약 44.3% 성장하며 동사의 실적 성장 견인 전망

2) RF필터 사업은 삼성전자와 에릭슨을 중심으로 성장 전망: 

① 삼성전자를 통해 Jio, Verizon, AT&T, Sprint, KDDI 등에 기존 4G 부품은 물론 5G 부픔 공급을 확대할 예정임. 

② 에릭슨을 통해 미국 AT&T, Verizon, T-Mobile 등은 물론 중국 통신 3사를 비롯, Singtel, Vodafone, DT 등에 공급을 지속 확대할 전망. 삼성전자와 에릭슨의 세계시장점유율 확대가 지속되고 있어 RF필터 사업은 지속 성장 가능할 것으로 판단함

3) 5G 국내외 투자 본격화로 인한 실적 성장세 확대 예상: 

① 국내 통신3사의 본격적인 5G 투 자 확대로 인한 기지국안테나 및 RF필터 관련 매출이 지난해 4분기부터 점차 확대되고 있어 매출 성장은 물론 수익성 개선에 기여함. 향후 1~2년간은 국내에서 안정적 실적 성장 달성 전 망함. 

② 하반기 미국 및 일본을 중심으로 5G 투자 확대시 삼성전자 및 에릭슨을 통한 RF필터 의 공급이 급속히 확대될 것으로 예상됨. 특히 동사가 개발한 5G용 MIMO 안테나와 RF 필터 의 수주가 지속 확대되고 있어 실적 성장에 긍정적임

2Q19 Preview: 매출액 +19.1%yoy, 영업이익 +287.9%yoy. 실적 성장 개선 지속

당사추정 올해 2분기 예상실적(연결기준)은 매출액 1,301억원, 영업이익 108억원 예상. 전년 동기대비 매출액은 19.1% 증가하고, 영업이익은 287.9% 증가할 것으로 전망함. 지난 1분기 호실적(매출액 +28.3%yoy, 영업이익 290.5%yoy)에 이어 2분기에도 5G의 매출 반영 시작 및 베트남 공장의 효율적 운영을 통해 수익성 개선이 지속될 것으로 예상함

5G 시장 확대에 따른 수익성 개선 지속 기대감으로 주가는 상승세 지속 중

당사추정 동사의 2019년 예상 EPS 기준, PER은 15.1배 수준으로 국내 유사업체(케이엠더블유 , 서진시스템, 오이솔루션, 다산네트웍스, 에치에프알 등) 평균 PER 12.9배 대비 소폭 할증 되어 거래 중임

국내 5G 투자확대와 함께 관련주의 주가상승이 지속되고 있는 가운데, 동사는 상대적으로 주가 상승폭이 낮아 관심이 확대되고 있으며 주가상승세가 유지되고 있음

유진 박종선



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