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[평화정공(043370)] Valuation Call: 절대 저평가 다시 확인 조회 : 43
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/28 07:55
 
PBR 3.1배, PER 6.5배, 너무 싸다

최근의 주가 하락으로 동사 밸류에이션은 절대저평가 구간에 재진입 했다. PBR/PER이 각각 3.1배, 6.5배 수준으로 하락했고, 시가총액은 현재 2천억원의 순유동자산 대비 약 20% 할인 거래되고 있다. 최근 주가는 4월말 이후 전반적인 중국시황의 부진과 함께 조정이 있었는데, 중국을 제외한 주요 지역에서 실적 개선세가 나타나고 있기 때문에 2Q19를 기점으로 실적안정화, 주가 반등이 이뤄질 것으로 예상한다.

봐야할 건 미국법인: 1Q19 매출액 YoY +135% 증가

1Q19 실적은 매출액 2,521억원(YoY -0.2%), 영업이익 180억원(YoY -69.6%)를 기록했다. 순이익은 15억원(YoY -61.7%)를 기록했다. 지역별로는 북경법인이 매출액 127억원(YoY -59%)을 기록했는데, 중국내 업황 둔화가 일시적으로 반영된 것으로 추정된다.

반면 미국의 경우, 348억원(YoY +135%)를 기록했는데 현대기아차의 미국공장향 매출액이 SUV 신차 투입이 본격화 되고, 미국내 대형 OEM향 프로그램이 본격화 되었기 때문이다. 2Q19에는 미국의 현대기아차향 볼륨의 기저효과가 더욱 뚜렷해 질 것으로 예상되고 있어 이와 같은 추이가 이어질 것으로 예상한다.

투자의견 Buy, 목표주가 11,000원 유지: 비중확대 추천

동사에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 11,000원을 유지한다. 중소형 부품업체 중 밸류에이션 매력이 가장 높은 것으로 판단되며, 하반기 들어서는 베트남으로의 설비 이전에 따른 이익개선이 추가로 나타나고 있고, 보유현금을 바탕으로 신규사업 진출 및 기존사업의 강화 등 다양한 모멘텀이 기대되고 있어 밸류에이션 re-rating이 이뤄질 것으로 기대한다.

이베스트 유지웅



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