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IBK투자 스몰캡 5월 중소기업 Discovery: 비상교육(100220) 조회 : 111
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/28 09:13
 
1997년 설립, 2008년 유가증권시장에 상장한 학습교재 출판 및 온?오프라인 교육 업체. 1Q19 기준 사업부별 매출 비중은 교육출판 71.1%, 온 라인교육 18.9%, 오프라인 학원사업 1.3%, 기타 8.7%임. 1,000만권 이상 판매부수를 기록한 대표 교육출판 교재로는 완자, 한끝, 개념플러스유 형, 오투, 리더스뱅크 등이 있음. 또 지난 2017년 초등 온라인학습업체 와이즈캠프닷컴(현 비상엠러닝) 인수, 2조원 대 규모의 초등학습지 시장 에서 입지를 확대하고 있어 주목됨. 최대주주는 45.2% 지분을 보유한 양태회 대표이며, 특수관계인과 자사주 지분율은 각각 9.4%, 5.7%임

1Q19 교육출판(교과서+교재) 부문 실적 호조에 기인, 매출액 437억원(+20.7% yoy), 영업이익 26억원(흑자전환 yoy)을 기록함. 올해부터 초등 검인정교과서 개발이 시작되면서 원가율이 하락함에 따라 교육출판 사업부문 중심의 이익 개선세가 두드러질 것으로 전망됨. 온라인 교육 부문 도 초?중등생 홈스쿨링 트랜드 확대와 맞물려 올해도 큰 폭의 외형성장세가 이어질 것으로 기대. 다만 기존 PC기반 중심이던 콘텐츠를 모바일 환경으로 전환 중에 있음을 고려하면 당분간 비용 투입이 불가피한 상황. 매출 증가에 따른 적자 축소가 예상되지만 온라인교육 부문의 연간 손 익분기점 달성 시점은 2021년으로 예상

지난 2014년 교과서 가격조정명령에 대한 소송을 진행, 올해 2월 최종 승소 판결됨에 따라 이르면 올해 안으로 약 200억원이 일시 환입될 것으 로 예상됨. 또 이러닝(스마트러닝) 1위 사업자 아이스크림에듀가 기업공개(IPO)를 앞두고 있어 자회사 비상엠러닝(구 와이즈캠프닷컴) 보유 지분 에 대한 비상교육 밸류에이션 상향 기대감 유효. 시가배당률 3%를 상회하는 안정적인 배당도 긍정적

IBK 김태현



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