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[대림산업(000210)] Next Earning surprise, Coming soon 조회 : 244
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/28 11:16
 
부정적인 논리가 반영되기 어려운 수준의 Valuation

- 성장동력 부재, 유화부문의 감익, 신규수주 부진 등 부정적인 요인 존재

그러나 평균 PER 4x~5x 수준에 불과하며, 수익성 개선에 따른 실적 서프라이즈 지속 전망

1) 건축부문: 매출 감소에도 불구하고 수익성 개선, 2분기 이후 자체사업 인식 및 정산 효과 지속

2) 플랜트부문: 흑자 전환 및 1?기 환입 발생, 일회성을 배제하더라도 안정화

3) 사내 유화: 에틸렌과 PB 제품 중심인 사내 유화부문의 영업이익은 감소되나 감소폭 크지 않음

4) 각 사업부 실적에서 부정적인 변수가 많지 않아 시장이 예상하는 수준 이상의 실적은 충분히 가능할 것

Upside Risk

PER 4x, PBR 0.6x, ROE 12%는 현금흐름과 자산가치 등을 감안할 때 지나치게 저평가

지속적인 외국인 지분 확대에 따라 평균 거래주식수 및 소액주주 유통 물량은 크게 감소

2분기 이후에도 실적 서프라이즈와 외국인 지분 확대가 지속될 경우 Upside Risk 에 대응 필요

투자의견 매수와 실적 상향에 따라 적정주가 130,000원에서 140,000원으로 제시

메리츠 박형렬



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