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[NAVER(035420)] '스마트스토어, 네이버페이-네이버쇼핑-광고' 주목 조회 : 115
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/29 08:10
 
2019년 연간 실적 전망: LINE 여전히 공격적인 투자

NAVER 일본 핀테크 사업 확장을 위해 자회사 LINE이 최대 300억엔 규모의 마케팅 활동을 할 것이라 공시. 5월20일부터 5월29일까지 일본에서 LINE 이용자는 온·오프라 인 결제 시 현금처럼 쓸 수 있는 ‘라인페이 보너스’를 이용자들끼리 무료로 1,000엔까지 송금 가능(라인페이 이용자, 사용성 높이기 위한 전략으로 판단). 따라서, 2Q19 LINE 및 기타 플랫폼 비용에 일부 반영. 2019년 NAVER 매출액 6.44조원(YoY +14.5%), 영업이 익 8,280억원(YoY -12.2%)으로 추정.

스마트스토어, 페이-쇼핑-광고 시너지 고려했을 때 NAVER 하방 경직성은 확보

‘스마트스토어, 네이버페이-네이버쇼핑-광고’ 사업부문간 시너지([도표40] 참고)를 고려 하면 LINE이 일본 핀테크 사업확장 위해 많은 투자함에따라 NAVER 연결기준 수익성 이 악화됨에도 불구, 주가의 하방 경직성 확보했다고 판단. 스마트스토어는 온라인 쇼핑 사업 처음 시작하는 판매자에게도 기회 제공하는 플랫폼으로 발전. 특히 온라인 쇼핑몰 창업 시 기존 오픈마켓과 개인쇼핑몰과 다르게 상당의 절차를 생략할 수 있다는 장점과 수수료 부문에서 혜택을 제공 받음으로써 스마트스토어에 입점하는 상점&판매자가 빠 르게 증가 중. 따라서 장기적으로 ‘스마트스토어 중소상인 증가→네이버페이 GMV 증 가(정부정책)→네이버쇼핑 GMV 증가→광고주들에게 네이버 플랫폼 매력적으로 부각→ NAVER 광고 매출증가’로 이어지는 선순환을 기대. NAVER 쇼핑 생태계의 가치에 대 해 고민할 시점이라 판단.

목표주가 150,000원 유지

NAVER 투자의견 Buy, 목표주가 150,000원 유지. 목표주가는 SOTP(Sum of the Parts) 방식으로 산출.

교보 박건영



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