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[원익QnC(074600)] 2분기도 쉬어가는 흐름 지속! 조회 : 31
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/29 08:53
 
- 반도체 제조공정에서 웨이퍼를 보호하는 역할을 하는 쿼츠웨어를 주력으로 생산함
- 1Q19 매출비중은 연결기준으로 쿼츠 63.5%, 세정 30.7%, 세라믹 5.4% 등.
- 쿼츠 및 세라믹 사업부문 실적 부진, 세정 사업부문 실적 양호
- 모멘티브 쿼츠 사업부 인수 가능성 매우 높음(2020년부터 연결로 반영 예상
- 투자의견 매수, 목표주가 17,000원으로 하향 조정 


2Q19에도 쉬어가는 흐름 지속

동사의 주력인 쿼츠 사업부문이 전방산업 부진으로 인해 매출액이 감소하며 1Q19 영업 이익이 당사 추정 대비 20%이상 하회했다. 세라믹 사업부문도 디스플레이 업체들의 가 동률 회복 지연으로 전분기대비 적자가 소폭 확대되었다. 유일하게 세정 사업부문만이 매출액 증가추세를 지속하고 있다. 주요 고객사가 tube등의 부품 교체보다는 세정을 통 한 재활용을 선호하는 것을 반영하고 있다는 판단이다. 전방업체들의 가동률 하락에 따 른 주요 사업부문의 부진한 흐름은 2분기에도 지속되고 있는 것으로 추정된다.

모멘티브 쿼츠 사업부문 인수 가능성 매우 높음

동사 및 KCC, SJL파트너스 컨소시엄의 Momentive Performance Materials 인수가 확 정되면서, 동사의 모멘티브 쿼츠사업부문 인수 가능성도 매우 높아졌다. 향후 모멘티브 의 인적분할 후 모멘티브 쿼츠 사업부문의 ‘50%+1 주’는 동사가 갖고 잔여지분은 SJL 파트너스가 보유하게 된다. 이번 인수를 통해 수직계열화가 가능하게 됨으로써 안정적 인 원재료 공급이 가능하며, 리드타임이 단축되는 등 보다 효율적인 생산이 가능하게 된 다. 모멘티브 쿼츠 사업부문의 실적은 2020 년부터 연결로 반영될 것으로 보인다. 참고 로 모멘티브 쿼츠 사업부문의 2018년 연간 매출액은 2,489억원(이하 환율 1,185원 적 용), EBIT 249억원, EBITDA 533억원이며, 인수작업 완료시 실적추정에 적용할 것이다.

투자의견 매수, 목표주가는 17,000원으로 하향

투자의견 매수, 목표주가를 17,000 원으로 하향 조정한다. 목표주가는 전방산업 부진에 따른 동사 실적 하향치를 반영했으며, 2019 년 예상 EPS 1,159 원에 동사의 최근 6 년 평균 PER 14.5배를 적용했다.

SK 서충우



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