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[머큐리(100590)] 실적은 기본, 10기가 인터넷은 보너스 조회 : 141
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/30 07:53
 
국내 점유율 1위의 AP 단말장비 제조 및 판매 업체

내수 판매 위주의 통신장비 업체이다. 07년 아이즈비전(031310 KS)의 자회 사로 편입되어 18년 코스닥 상장(공모가 6,100원)했다. 사업부는 단말(주요 제품: 유무선공유기-AP), 광통신(광케이블), 컨버전스(교환장비)로 나뉜다. 각각의 매출 비중은 69%, 20%, 11%를 기록했다. 매출의 대부분인 AP는 통 신 3사에 모두 납품하고 있으며 국내 점유율 1위(18년 약 65%)다.

1) 안정적인 실적 성장, 2) 10기가 인터넷 투자 수혜

18년 실적은 고객사 재고조정 등의 영향으로 부진했다. 단말 사업부 매출은 9,18억원(-9% YoY), 전사 매출은 1,339억원(-3% YoY)을 기록했다. 19년 에는 기저효과로 인한 실적 성장(매출액 +12% YoY)이 예상된다. 19년 이후 에도 1)단말 장비 교체수요, 2)AP 고사양화에 따른 ASP 상승 등으로 안정적 인 외형 성장이 가능하다. 20년과 21년 매출액은 각각 +10% YoY 전망된다.

10기가 인터넷은 5G 통신, AR-VR, IoT 등 대용량 트래픽이 요구되는 서비 스를 이용하는데 필요한 인프라다. 정부는 22년까지 10기가 인터넷 커버리지 를 50% 이상 달성한다는 목표를 세웠다. SK와 KT는 작년에 상용화했으며 LG U+은 올해 중 상용화 예정이다. 국내 10기가 인터넷 확산은 동사의 AP 단말장비 매출 확대로 이어질 전망이다. 19년 단말 사업부 매출액은 1,028억 원(+12% YoY)이 예상된다. 가입자 수가 늘어나고 관련 장비 투자가 앞당겨 진다면 단말 사업부 매출액 추정치 상향도 가능하다. 

* 10기가 인터넷: 기존 기가 인터넷 서비스보다 10배, 광랜(100Mbps) 보다 100배 빠른 초고속 인터넷 서비스 

19년 영업이익 117억원(+15% YoY) 전망

19년 매출액과 영업이익은 각각 1,503억원(+12% YoY), 117억원(+15% YoY)이 예상된다. 비수기인 1Q19까지는 고객사 재고 조정 영향으로 부진한 실적(매출액 -20% YoY)을 기록했으나, 2Q19부터는 개선되는 흐름을 보일 전망이다. 단말 사업부와 컨버전스 사업부는 각각 12%, 30% YoY 성장이 예상된다.

현 주가는 19F PER 19.4배다. 투자 포인트는 1)AP 단말 장비 꾸준한 수요와 지 배력(국내 점유율 1위)을 기반으로 한 실적 성장, 2)10기가 인터넷 투자 수혜 모 멘텀이다. 모회사 아이즈비전의 지분 16%를 인수(지난 10일 공시)한 파워넷 (037030 KS)과의 시너지도 주목할 만 하다. 추가적인 주가 상승이 기대된다.

신한 김규리



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