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[유진기업(023410)] 수도권 레미콘 기업은 20년을 본다 조회 : 190
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/30 11:12
 
저축은행을 인수한 수도권 레미콘 업체

서울 포함 수도권에만 17개 레미콘 공장을 가지고 있는 레미콘 제조업체다. 서울, 인천, 경기도가 전체 건축 착공 면적 중 34%를 차지한다(2018년 기준). 수도권의 물량에 따라 유진기업의 매출액의 방향성이 결정될 정도로 수도권에 많은 비중이 있는 기업이다. 저축은행을 인수하여 4Q17부터 연결 재무제표로 들어온다. 유진증권과 ㈜동양은 지분법으로 인식된다. 최근에는 유진홈데이(홈인테리어)와 홈센터(공구백화점) 등 인테리어 및 자재로 확장하고 있다.


2019년 실적 전망: 영업이익 -15.9%yoy

유진기업 2019년 매출액은 1.4조원(-2.0%yoy), 영업이익 1,101억원(-15.9%yoy)로 전망한다. 건축 면적 감소에 따른 레미콘 생산 감소(-5.8%yoy)를 가정했다. 생산량 감소로 가동률 하락에 따라 이익률이 하락할 것으로 예상된다.


투자의견 Buy, 목표주가 6,600원으로 커버리지 개시

유진기업 투자의견 Buy, 목표주가 6,600원으로 커버리지 개시한다. 2019년 BPS에 19년 ROE 6.4%를 고려하여, PBR 0.64배를 적용했다. 레미콘은 대부분이 아파트, 오피스 등과 같은 민간향이며, SOC관련해서는 도로, 토목, 항만등에 들어간다. 2019년에는 민간부문 착공면적 감소에 따라 레미콘 출하량이 감소될 것으로 전망된다. 하지만 2020년에는 수도권과 지방광 역시 중심으로 분양이 증가함에 따라 착공 증가가 예상된다.


특히, 19년초부터 GBC가 본격적으로 착공되면서 수도권 기반인 유진기업의 혜택이 클 것으로 전망된다. 또한, 수도권광역철도, 고속철도, 예비타당성 면제 프로젝트 등의 SOC들의 착공으로 출하량 증가를 기대한다. 2020년 실적 증가가 확인되면 추가적인 밸류에이션 상승이 가능하다.


흥국 김승준 




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