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[아세아시멘트(183190)] 한라시멘트의 실적정상화가 급선무 조회 : 27
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/31 09:25
 
마지막으로 재편에 참여한 3위 시멘트 업체

아세아시멘트는 충청북도 내륙에 위치한 시멘트 제조기업으로, 2018년 1월 에 한라시멘트(옥계)를 인수했다. 쌍용양회, 한일/현대시멘트에 이어 시장 점유율 3위 업체로 올라섰으며, 쌍용양회와 같이 내륙과 해안 공장 모두를 가진 기업이 되었다. 한라시멘트를 인수한지 1년이 채 남짓 안되었기 때문 에, 정상화하는 기간이 아직 필요하다는 것이 한라시멘트 1Q19 실적에서 확인되었다.

2019년 실적 전망: 영업이익 -3.7%yoy

아세아시멘트 2019년 매출액은 8,125억원(-3.7%yoy), 영업이익 762억원 (-3.7%yoy)로 추정한다. 시멘트 가격은 전년대비 3~6% 상승이 전망되지 만, 시멘트 생산은 전년대비 3~8% 감소로 추정된다.

투자의견 Buy, 목표주가 11만원으로 커버리지 개시

아세아시멘트 투자의견 Buy, 목표주가 11만원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가는 2019년 BPS에 20~21년 평균 ROE 5.2%를 감안하여 PBR 0.52배를 적용했다. 아세아시멘트로부터 기대할 만한 부분은 1)한라시멘트 의 정상화에 따른 매출 및 영업이익 증가와 2)아세아시멘트(육상) + 한라시 멘트(해양)의 수송메리트, 3)한라시멘트 대체효율 노하우를 아세아시멘트에 이식하는 비용절감 효과다. 여기에 한라시멘트의 시멘트 가격이 시장가격 만큼만 회복된다면 충분히 이익 증가를 예상할 수 있다.

흥국 김승준



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