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[한화투자증권(003530)] 수익창출능력 제고 조회 : 8
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/31 10:45
 
운용이익 증가로 1분기 호실적 시현

2019년 1분기 지배주주 순이익은 294억원으로 전년동기대비 12% 증가했고 실적이 부진했던 지난 4분기(순이익 73 억원) 대비로는 큰 폭으로 개선

타 증권사와 마찬가지로 운용이익이 증가가 실적회복의 배경으로 작용한 것으로 보이며 수수료, 이자이익 등 기타부 문의 경우 전분기와 유사한 수준을 기록. 이익규모 확대로 연환산 ROE 10%의 고수익성 시현

동사의 순영업수익은 2018년 기준 수수료이익 62%, 이자이익 35%, 운용 및 기타이익 3%로 구성되며, 수수료수익 가운데 브로커리지 비중은 35%로 낮아진 반면 IB와 관련 수수료수익 비중이 50% 수준까지 크게 상승

이익변동성 여전히 높으나 브로커리지 의존도 축소

과거 실적악화 요인으로 작용한 ELS관련 운용손실이 2017년 이후 일단락 되면서 전반적인 실적과 수익성 개선추세가 이어지고 있음. 브로커리지 의존도가 낮아지고 IB 수익비중이 높아진 부분 또한 긍정적

다만 여전히 Trading 관련 손익 변동성이 높게 유지되고 있으며, 2분기 이후 주식시장 여건 감안시 운용이익 호조세 의 지속 가능성은 높지 않아 보임

2018년 대비 2019~20년 이익모멘텀은 강하지 못할 것으로 보이며 7% 수준의 경상 ROE 창출능력은 보유한 것으로 평가

매수의견 제시

목표 PBR 0.55배를 적용한 3,200원을 목표주가로 제시

배당은 실시하고 않았으나 실적개선과 수익성 제고 감안 시 향후 배당정책의 변화가 예상됨

케이프 전배승



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오늘은 황교안 보시면 될듯 합니다.

 

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