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[의류] OEM: 고래 싸움에 새우 등 펴진다 조회 : 19
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/06/03 07:19
 
OEM, 긍정적인 시각 유지. 영원무역 top pick 제시

2018년부터 의류 OEM은 반등 추세다. 지난 1분기 대표 3사(영원무역, 화승엔터프라이즈, 한세실업) 모두 OEM 부문 실적이 양호했고 성수기인 2분기부터 실적 모멘텀은 더욱 강화될 것이다. 영원무역을 top pick으로 제시한다. 글로벌사 중 가장 저평가이고 금년 오더 모멘텀도 재개된다. 한세실업과 화승엔터프라이즈를 차선호주로 제시한다. OEM 이익 기여도가 높아지는 2분기부터 한세실업 자회사 우려는 완화될 전망이다.

우호적인 외부 변수, 성장성, 미국 의류 수입 시장 점유율 확대

최근 미국 의류 소매판매 증가율이 둔화, 향후 미주 소비에 대한 눈높이는 낮아질 것이다. 그러나 달러 강세와 면화 가격 하락 등 환율과 원재료 가격은 OEM에 우호적인 환경이다. 이에 신규 바이어 확보와 투자 성과도 가시화, 성장성 회복이 돋보인다. 또한 미중 무역 분쟁이 심화되면서 미국 의류수입 시장에서 동남아 국가들이 빠르게 부상하고 있다.

지주사 관심 유효, 한세예스24홀딩스 관심

영원무역홀딩스, 화승인더, 한세예스24홀딩스 시가총액은 OEM 자회사 지분 가치를 하회, 저평가로 판단되며 핵심 OEM 자회사 외에도 개별 실적개선 요인도 있다. 다양한 자회사 매력이 돋보이는 것은 한세예스24홀딩스이다. 금년 예스24 실적 정상화가 돋보인다. 영원무역홀딩스는 노스페이스 실적 개선, 화승인더는 화승엔터로부터의 수수료 수입 증가에 주목한다.

한투 나은채



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