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[패션OEM] 미중 무역분쟁, 단기우려보다 장기이득이 더 커 조회 : 21
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/06/03 07:29
 
미중 무역분쟁 심화로 중국 수입 의존도가 높은 미국 패션산업의 수요위축 우려가 불거지는 중. OEM산업에 단기적 악재이나, 중장기적으로 동남아에 생산기지를 보유한 국내 기업들에는 수혜가 될 것. 특히 중국 의존도가 높았던 다운패딩, 신발, 가방 카테고리의 수혜가 클 것


▶ 미국 무역분쟁의 파도, 브랜드와 OEM을 흔들다

미중 무역분쟁 심화로 패션상품군에 대해 관세가 부가될 가능성이 높아짐. 미국은 패션상품의 40%를 중국에서 수입하고 있어, 미국 내 수요위축 우려가 불거지는 중. 이에 따라 미국 패션 브랜드 기업의 주가가 일제히 급락하며 5월 평균 수익률 -17%를 기록함. 중국 수입 의존도가 높은 패션아이템이나 가격민감도가 큰 브랜드일수록 하락폭이 두드러짐

미국의 수요위축 우려가 생산량 감소 우려로까지 번지면서 OEM기업들의 주가도 영향을 받는 중. 단기적으로는 악재로 작용할 수 있지만, 중장기적으로는 미국이 생산기지를 중국에서 기타 국가로 이동시킴에 따라 반사이익을 누릴 수 있을 것으로 기대함. 2018년 기준 한국 패션산업의 해외 직접 투자 중 동, 서남아 비중은 약 75%이며, 중국은 5%에 불과

▶ 중국 수입 의존도 높은 패션카테고리의 반사이익 클 것

단기적으로 미국 소비위축의 부정적 영향을 가장 적게 받을 수 있는 OEM 사업자는 미국으로의 수출비중이 낮은 기업일 것. 우리나라에 상장되어있는 주요 OEM기업들의 미국 수출 비중은 한세실업 92%, 호전실업 85%, 태평양물산 73%, 제이에스코퍼레이션 65%, 영원무역 41% 순임

중장기적으로 미중 무역분쟁에 따른 생산기지 다변화로 수혜를 볼 OEM 사업자는 현재 중국의 생산비중이 절대적으로 높은 아이템을 생산하는 기업들이 될 것. 현재 미국의 패션아이템별 중국 수입비중은 다운패딩, 깃털류 85%, 가죽가방류 56%, 신발류 53%, 우븐의류 34%, 니트의류 32%임

▶ 영원무역 매력적, 중소형 비의류 OEM사업자에도 관심을

미국 수출 비중이 낮고 밸류에이션 부담이 적으며, 중국 의존도가 높은 다운패딩에 강점이 있는 영원무역 매력적. 중장기적으로 우모, 가방, 신발 등을 생산하는 비의류 중소형 OEM사업자(태평양물산, 제이에스코퍼레이션, 화승엔터프라이즈 등)도 눈여겨 볼만

NH 이지영



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