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[영원무역(111770)] 리스크는 낮고, 반사이익은 크다 조회 : 18
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/06/03 07:30
 
2분기 OEM과 브랜드 모두 양호할 것

2분기 현재 달러화 기준 오더 증가율은 높은 한자릿수 % y-y 이상으로 추정함. 동사의 주요 고객사인 VF의 NorthFace가 브랜드력 재상승으로 매출 호조를 보이고 있으며, Lululemon도 지속적인 글로벌 고성장세가 이어져 기존 바이어 오더가 의미있게 상승하는 중. 신규바이어도 매출 성장률에 추가적으로 2~3%p 기여할 수 있을 것

브랜드사업인 SCOTT도 성수기를 맞이하여 양호한 실적 전망함. 지난 1분기 E-Bike의 생산지연이 2분기 매출로 이연될 것으로 기대함

낮은 미국 수출 비중 매력적

동사의 미국수출 비중은 41%로 국내 OEM기업 중 가장 낮은 수준. 동사의 가장 큰 시장은 유럽으로 매출의 46%를 차지함. 따라서 미중 무역분쟁에 따른 미국 소비감소의 부정적 영향을 상대적으로 적게 받을 수 있다고 판단함

중장기적으로는 동사 생산의 약 70%가 방글라데시, 30%가 베트남 및 아프리카로 탈 중국화에 따른 반사이익이 있을 수 있다고 판단함. 또한 동사는 다운패딩에 강점이 있는데, 다운패딩의 경우 미국의 중국 수입 의존도가 85%로 높아, 그 수혜의 강도가 상대적으로 강할 것으로 전망됨

최근 미국 경기에 대한 우려감 등으로 주가 하락하였으나, 2분기 현재 영업상황 안정적이고, 중장기적으로 탈 중국화에 따른 반사이익도 기대되는 상황. 기존 바이어들의 오더 증가와 신규바이어 편입 등을 감안하여 실적추정 상향하고, 목표주가 기존 40,000원에서 46,000원으로 +15% 조정함

NH 이지영



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