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[KT&G(033780)] 하반기 식음료 대장주 조회 : 106
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/03 08:52
 
2Q19 연결 영업이익은 3,863억원(+19.6% YoY) 전망

2Q19 연결 매출액은 1.2조원(+10.4% YoY), 영업이익은 3,863억원(+19.6%)을 전망한다. 컨센서스(3,678억원)를 상회하는 호실적이 기대된다. 국내 담배 매출액은 5,001억원(+5.3%)까지 증가가 기대된다. 전자담배 점유율이 35%(+21.5%p), 궐련 점유율이 63%(+0.8%p)까지 상승하며 외형 확대를 견인할 전망이다. 수출도 개선세다. 2Q19 수출 담배 매출액은 7.2% 증가한 1,976억원이 예상된다. 환율 흐름이 긍정적인 가운데 판매량이 회복세를 지속하겠다. 홍삼 매출액 역시 6.0% 증가한 3,091억원이 기대된다.

모든 주가 핵심 지표 긍정적 

모든 지표가 긍정적이다. 

1) 국내 담배 매출액이 견조한 증가세다. 전자담배 점유율은 빠른 상승세를 지속하고 있다. 2019년 연간 점유율은 35% 돌파가 기대된다. 최근 출시한 릴 베이퍼(액상)가 선전한다면 상승세는 가속화될 전망이다. 궐련 점유율 지난 10년 내 최고 수준에 근접했다. 

2) 환율(원/달러) 흐름도 좋다. 수출 ASP(평균 판매가격) 상승은 물론 달러자산에서의 평가이익도 발생한다. 

3) DPS(주당배당금) 역시 200원 증액될 가능성이 높다. 예상 배당수익률은 4.2%에 육박한다. 배당 매력은 하반기에 더욱 강해진다. 2019년 순이익은 1.1조원(+21.5% YoY)까지 증가할 전망이다. 시가총액 10조원을 상회하는 국내 대형주 중 15% 이상의 순이익 증가를 담보하는 기업은 많지 않다. 1Q19 호실적은 시작에 불과하다. 매 분기 견조한 증익이 기대된다.

목표주가 141,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지 

목표주가 141,000원을 유지한다. 1) 국내 전자담배 점유율 상승에 따른 원가율 개선, 2) 기저효과 덕분에 개선되는 수익성(2019년 순이익 20% YoY 이상 증가), 3) 2019년 기준 12.7배에 불과한 PER(주가수익비율)을 근거로 매수 관점을 유지한다. 지금 가장 확실한 국내 소비주 중 하나다. 

신한 홍세종



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