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[현대건설(000720)] 5년 만의 쾌거 기대 조회 : 6
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/06/03 09:31
 
해외 부문에서 괄목할만한 수주 성과가 기대됩니다. 건설사 주가는 결국 수주에 달린 만큼 이번 수주 성과가 주가 회복의 계기가 될 수 있다는 판단입니다. 실적 측면에서도 개선의 방향성이 뚜렷합니다. 현대건설에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 80,000원을 유지합니다.


상반기, 독보적인 해외수주 성과 기대 
 
올해 1분기 동사의 해외수주 성과는 부진했으나 인도네시아 발릭파판(2.4조 원), 폴란드 플랜트(1.3조 원) 등 지금까지의 수주 소식을 감안하면 2분기 수주 성과는 분명 나아진다. 상반기까지 총 10조 원 이상의 수주가 기대되는 상황이며, 이는 올해 수주목표 13.1조 원의 70%가 넘는 규모다. 연말까지 13.1조 원을 모두 달성한다면 이는 무려 5년 만의 쾌거다.

특히, 6월은 수주 결과를 기다리고 있는 프로젝트가 몰려 있어 더욱 주목할 필요가 있다. 그 중 가장 기대되는 프로젝트는 사우디 아람코가 발주하는 마르잔 필드 가스공사다. 현재 Onshore 패키지 5개 중 2개 패키지에 대해 수주 가능성이 높은 것으로 파악된다. 기존 로이스트로 알려진 12번 패키지(13억 불) 외에 6번 패키지(15억 불)를 추가로 수주받게 된다면 규모 측면에서나 수익성 측면에서나 모두 긍정적이다.

실적 개선의 방향성도 뚜렷 
 
수주만이 아니라 실적 측면에서도 개선의 방향성이 뚜렷하다. 1) 국내부문에서는 주택 매출 성장이 내년까지 지속되고, 2) 해외 부문에서도 주요 공사의 공정률 본격화 및 올해 수주 성과 등으로 외형 성장이 이어질 전망이다. 3) 해외 저마진 현장의 마무리, 국내 주택 자체사업의 비중 증가 등으로 수익성 개선도 기대된다.

투자의견 Buy와 목표주가 8만 원 유지 
 
우리는 현대건설에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 80,000원을 유지한다. 목표주가는 12개월 예상 BPS에 목표배수 약 1.2배를 적용해 산출했다. 목표배수 약 1.2배를 적용한 이유는 1) 올해 해외 수주 모멘텀이 건설사 중 가장 강하고, 2) 2019~20년 실적 개선의 방향성이 뚜렷할 것으로 예상되는데 있다. 최근 5년 동안 동사의 주가는 12M Fwd. P/B 0.48~1.23배에서 움직여왔는데, 현재 주가는 약 0.8배 수준이다. 

한화 송유림



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