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[오이솔루션(138080)] 5G 연결성의 핵심 조회 : 104
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/03 09:52
 
국내 광트랜시버 1위 업체 

오이솔루션은 광트랜시버를 제조 및 판매하는 업체로 국내에서 점유율 기준 1위 업체다. 광트랜시버는 광통신 장치에서 전기 신호를 광신호 로, 또는 광신호를 전기 신호로 바꿔주는 역할을 하는 부품이다. 네트 워크 망에서 유선 Access와 무선 Access에서 모두 필수적으로 필요한 부품으로 5G 투자 Cycle에서 가장 큰 수혜가 기대되는 업체들 중 하 나다. 고객사의 스펙별 요구사항에 대응하기 위해 속도별로 1.25Gbps 에서 25Gbps까지 제품 포트폴리오를 다양하게 구축해놓은 상황이다.

1분기 서프라이즈, 2분기는 더 좋다 

동사는 1분기에 매출액 434억 원(+151.6% y-y), 영업이익 97억 원(흑 자전환 y-y)를 기록하며 분기 사상최대 실적을 달성하였다. 실적의 주 요 배경으로는 국내 통신 3사의 5G 투자 본격화로 인한 광트랜시버 수요 급증이었다. 5G 관련 매출액은 분기 매출액의 73%를 차지하였 고, 신제품 효과로 인한 수익성 상승으로 분기 영업이익률 22.4%를 기 록하였다. 이러한 흐름은 2분기에도 이어되면서 실적 호조세가 지속될 것으로 예상한다.

2020년은 해외수주 기대, 투자의견 Buy, 목표주가 89,500원 

당사는 오이솔루션의 3분기 실적 추정치에 주요 고객사의 판가인하압 박 risk를 반영하였다. 하지만 4분기부터 동사의 실적 성장세가 2020년 까지도 지속될 것으로 추정한다. 이유는 1) 경쟁사의 기업윤리 의식에 대한 이슈발생으로 주요 고객사 KT, LG유플러스 외에 SK텔레콤의 물 량이 확대되고 있으며, 2) 2020년에는 미국 Verizon의 5G 투자 본격화 되고, 3) 2020년 도쿄 올림픽 이전 5G 상용화에 나선 일본 통신사들의 투자 확대가 예상되기 때문이다. 당사는 2019년 오이솔루션 실적으로 매출액 2,015억 원, 영업이익 448억 원을 예상한다. 당사 추정치 기준 현 주가는 PER 11.3배 수준으로 국내 통신장비 업체 평균 PER multiple 감안시 상승여력이 충분히 남아있다고 생각한다. 따라서 오이 솔루션에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 89,500원을 제시한다.

한화 최준영



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