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[모두투어(080160)] 비용은 슬림하게 배당은 풍부하게 조회 : 77
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/06/03 10:37
 
비용 다이어트 중

부진한 국내 패키지 산업에 대응하기 위해 여행업체 전반적인 보수적 비용 집행 돌입. 동사 또한 이에 동참하고 있는데, 하반기 자연재해 추가적으로 발생하지 않는다면 당사 추정치와 유사한 이익 기대

동사의 고객 포트폴리오는 타사 대비 안정적 수요(공무원 인센티브 등) 비중이 높음. 산업 부진으로 어려운 환경 속에서 마케팅 축소에 따른 부정적 영향이 상대적으로 적을 전망

배당 확대 여력 상대적으로 높아

하나투어와 마찬가지로 하반기 패키지 시장의 입지 축소를 받아들일 것. 배당이 추가적으로 확보되지 않는다면 투자 매력은 크지 않음

동사는 자회사들의 이익 기여가 높지 않지만 추가 투자가 필요치 않고, 패키지 본업에서도 투자가 요구되지 않아 배당 확대 여력이 높음.

모두투어 적정주가 27,000원을 유지. 적정주가는 Fwd 12M 지배지분 EPS에 20배(historical average)를 적용하여 산출함. 상승여력 확대로 투자의견은 Trading Buy에서 Buy로 상향함

1) 상대적으로 편안한 밸류에이션, 2) 주주 행동주의 가능성에 근거, 배당 확대 여력 존재해 여행업 내 최선호주로 추전

메리츠 이효진



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