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[현대건설(000720)] 균형 잡힌 포트폴리오의 힘이 발휘된다 조회 : 4
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/06/04 09:58
 
1) 투자포인트 및 결론

- 동사의 가장 큰 장점은 가스처리시설 등 업스트림 레퍼런스가 유지되는 가운데 현대엔지 니어링이 리파이너리, 화학플랜트 수주레퍼런스를 꾸준히 쌓으며 다운스트림 수주의 주도 기업으로 변신하고 있다는 점. 

- 동사의 균형 잡힌 포트폴리오는 공종별 발주사이클이 다른 중동지역 업황 가운데에도 꾸준히 수주를 늘려갈 수 있는 근본 발판이 될 것이라는 판단 

- 2분기 수주모멘텀도 풍부하며 건설업종 Top Picks 유지함.

2) 주요이슈 및 실적전망 

- 하반기 실적은 플랜트/주택부분 GPM이 개선되며 연결 매출액 8조 9,100억원(YoY -0.5%), 영업이익 5,440억원(YoY +35.9%)을 기록할 것으로 예상. 

- 영업이익 증가를 주도하는 것은 플랜트/주택 GPM 개선, 그중에서도 플랜트 GPM이 하 반기로 가며 미드싱글 수준까지 개선되어 실적 개선요인의 대부분을 차지할 것으로 전 망됨. 

- 1분기 아직 플랜트 GPM은 적자수준이지만 타 건설사들은 전체적으로 플랜트 GPM이 개선되는 모습을 보여, 적자현장 완공에 따른 플랜트 GPM 개선은 현대건설에게도 필 연적인 미래로 판단됨.

- 2분기 이라크 유정물공급시설, 사우디 마르잔 가스, 발릭파판 리파이너리, 폴란드 화학 플랜트 등 다양한 지역에서 수주 가시성 높은 프로젝트 입찰 결과 발표가 예정되어 있 어 연결 기준 9.8조의 높은 수주 모멘텀이 기대됨.

3) 주가전망 및 Valuation 

- 최근 주가는 시장 하락에도 불구하고 견조한 모습을 보이고 있으며 2분기 수주잔고 증가 를 확인하며 우상향 전망

- 투자의견, 목표주가를 유지, 건설업종 Top Picks으로 지속 제시. 

현대차증권 성정환



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