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[대림산업(000210)] 우직함이 부각되는 때 조회 : 91
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/06/04 10:00
 
1) 투자포인트 및 결론

- 저가현장 종료에 따른 주택/플랜트부문 원가율 개선이 하반기에도 동사의 이익개선을 지 지할 것으로 전망 

- 연초 극도로 보수적인 가이던스에 의해 플랜트 수주 기대감은 극도로 낮은 상황이나 2 분기 현대케미칼 대산 HPC프로젝트 수주, 4분기 오만 PTA 프로젝트 수주 등을 통해 올 해 약 2조원의 플랜트 수주가 예상되어 플랜트 매출의 점진적 증가가 예상됨 

- 투자의견을 BUY로 상향하고 목표주가를 기존 100,000원에서 130,000원으로 상향함

2) 주요이슈 및 실적전망 

- 하반기 실적은 주택 수주잔고에 뒤이은 매출감소로 연결 매출액 4조 6,360억원(YoY 10.7%), 영업이익 4,110억원(YoY +10.5%)을 기록할 것으로 예상. 주택부문 원가율 개선에 따른 마진믹스 개선으로 매출액 감소에도 불구하고 영업이익 개선세가 나타날 전망 

- 올해 해외 수주는 기수주한 말레이시아 DHT 외에도, 오만 PTA 프로젝트, 모스크바 정 유공장 프로젝트. 해외 토목 등의 수주로 18년 대비 크게 아웃퍼폼한 1.6조원에 달할 것으로 예상 

- 국내에서도 현대케미칼, LG화학의 발주 프로젝트가 수주가시성이 높아 올해 플랜트 신 규수주는 18년 1.4조 대비 크게 증가한 2.2조원을 기록할 것으로 전망

- 5월까지 전체 분양계획의 절반 가량인 1.4만세대가 분양이 진행 중이며 상반기까지 약 1.6만세대분양이 순조롭게 진행 될 것으로 예상됨

3) 주가전망 및 Valuation 

- 최근 예상보다 양호한 플랜트 수주와 실적으로 점진적 주가 상승세 시현 

- 실적추정치와 Target P/B를 변경하여 목표주가를 기존 100,000원에서 130,000원으로 상향함 

현대차증권 성정환



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