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[에스넷(038680)] 여기서 더 간다 조회 : 173
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/05 07:23
 

□ 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 11,200원으로 커버리지 개시


에스넷에 대해 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 11,200원을 제시한다. 목표주가 11,200원은 2019년 예상 EPS에 Target PER 14배 적용하여 산출했다. Target PER은 2019년 Peer 그룹 중 SI그룹 PER 18.7배에서 25% 할인한 수치로 대기업 그룹 계열의 SI 업체 대비 규모가 작은 점, 주요 NI 그룹과의 비교가 마땅치 않은 점을 감안했다. 에스넷은 유무선 통합 네트워크 시스템의 구축, 자문, 유지보수 사업 영위 업체로 1999년 삼성네트워크 사업부문에서 분리되어 설립되었다. 1세대 아날로그 정보기술에서 네트워크 상용화 통한 2세대 구축, 3세대, 4세대, 현재 5세대에 이르기까지 주요 NI 사업자 중 하나로 사업 영위 중이다.

□ 5G 숨은 수혜주, 국내 NI 부문 1위 업체


인터넷 사용자 증가, IT 디바이스 확대, 데이터 중심에서 음성, 동영상으로의 트래픽 증가 등으로 네트워크 고속화 위한 업그레이드는 이제 선택이 아닌 필수다. 이러한 산업 흐름에 맞춰 에스넷이 매력적인 투자처로 꼽히는 근거는 다음과 같다. 1) 5G 관련주 인기있는 가운데 무선장비→유선장비→IT서비스 기업으로의 주가상승 흐름 예상 2) 국내 peer 그룹 대비 경쟁력 3) 삼성네트워크 사업부문에서 분사되어 Captive market 보유 및 해외 진출에 대한 경쟁력 보유 

□ 2019년, EPS 250% 이상 성장 전망


2019년은 3~5년에 해당하는 국내 네트워크 장비 교체수요 지속 발생, 해외향 매출 본격화, 신규 사업 진출로 매출액 3,402억 (YoY, +25.6%), 영업이익 158억(YoY, +75.6%)을 전망한다. 특히 2018년 법인세 부분에서 일회성 비용 발생으로 인한 기저효과로 19년 당기순이익 및 EPS 단에서의 성장 두드러질 전망이다. 현 주가는 19년 fwd PER 9.8배 수준으로 Peer그룹 평균 per 18.7배 대비 아직도 부담스럽지 않은 수준이다. 주요 고객사 외에 대기업, 금융 부문 고객사 다변화와 신성장 동력 확보로 2020년에도 20% 이상의 외형성장 이어갈 예정이다.


하나 김아영




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