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[한국전력(015760)] 다시 찾아온 기회 조회 : 194
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/10 08:28
 
투자의견 BUY, 목표주가 33,000원 유지

당사는 한국전력에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 33,000원을 유지한다. 현재 의 환율과 원자재 가격을 고려하면 기존의 기대보다 실적에 대한 눈높이는 낮아 질 수 밖에 없다. 한국전력 중심의 폐쇄적인 전력시장제도가 유지되고 있기 때문 에 외생변수에 실적이 노출되는 현 상황이 지속될 전망이다. 또한 정부가 누진제 개편방안들을 선보이고 있어 손익에 미칠 잠재 정책 리스크는 여전히 존재하고 있다. 그러므로 단기적으로는 글로벌 경기둔화로 인한 원자재 단가 하락, 국내 산 업용 전력사용량 감소로 인한 전력구입비 절감이 실적개선을 이끌 것이라 판단 한다. 여기에 6/4 발표된 향후 5년간의 에너지기본계획의 중장기 전력요금체계 개 편 방안(예. 원가와 외부비용 적기에 반영)의 기대감을 고려한 트레이딩 대응 전략 이 적합하다고 판단한다.

2Q19 Preview: 매출액 13.6조원, 영업손실 2,665억원 (OPM -2.0%) 

매출액은 13.6조원(+2%yoy), 영업손실 2,665억원(적지yoy)을 예상한다. 2분 기 원전가동률 회복(+10%p qoq)과 작년 4분기 급락한 유가가 반영되며 평균 비용(전력구입비, 연료비)이 절감되어 적자폭은 축소될 전망이다.

6월 OPEC 회의에서 유의미한 증산이 발표될 시 Dubai - WTI 스프레드 축소, 연료비, 구입전력비 절감으로 2020년 실적에 대한 기대는 더욱 커질 전망이다.

유진 황성현



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