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[하이비젼시스템(126700)] ToF 3D센싱카메라 채택 확대에 따른 실적 성장 기대 조회 : 168
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/11 07:58
 
투자포인트: 주요 고객의 3D센싱카메라의 전면에서 후면 확대 수혜

1) 북미 A사향 후면 ToF 3D센싱카메라 채택 가능성 높아: 2018년에 전면에 채택한 3D센싱모듈이 내년에는 후면으로 확대될 것으로 예상되어 수혜가 기대 됨. 

① 지난해 1개 기종에 채택된 전면 3D센싱모듈은 올해 3개 기종까지 확대 되면서 실적 성장을 이어왔음. 

② 내년 출시되는 3D센싱모듈 제품을 위한 검사 장비의 연구개발이 진행되고 있는데, 기존 SL(Structured Light) 방식에 이어 ToF(Time of Flight) 방식을 개발함. SL방식은 스마트폰 전면에 채택이 지속 되고, ToF방식은 원거리 이미지에 유리하여 후면에 처음으로 적용될 예정임. 삼성전자가 갤럭시S10 5G폰에 채택하면서 점차 전략폰은 물론 보급폰에도 적용 이 예상되고 있어 시장 확대에 긍정적임. 따라서 북미 A사의 채택은 당연할 것 으로 예상되어 동사의 실적 성장에 긍정적으로 반영될 것으로 판단함

2) 국내 S사향 검사장비도 공급 가능성 보유: 국내 S사향 매출은 2013년 베트 남법인 출범시 동사 매출비중 51.8%를 차지하며 크게 성장했으나 지속적으로 200억원대 서비스 및 툴킷 시장을 유지함. 올해는 베트남법인 멀티카메라 생산 이 증가할 것으로 예상되어 실적 성장은 지속될 것으로 예상함

3) 미중무역분쟁에 따른 매출지연은 있으나 궁극적으로 중국 고객의 확대 전망: 현재 북미 A사향 제조업체가 국내 기업에서 점차 중국기업으로 확대되고 있어 서 긍정적임. 중국 오필름의 장비 공급완료시기가 조정되었으나 미중무역분쟁의 원만한 해소시 중국향 매출은 더더욱 증가할 것으로 전망함

2Q19 Preview: 실적 부진은 지속, 연말에 실적 턴어라운드 예상

당사추정 2분기 예상실적(연결기준)은 매출액 359억원, 영업이익 24억원으로 전년동기대비 각각 19.6%, 63.0% 감소할 것으로 전망함. 3분기까지 실적 부진 은 지속될 것으로 보이며 연말에 점차 실적개선이 일어날 것으로 예상함

4분기 북미 A사향 수주 기대감 보유, 중장기적 투자전략이 필요

현재주가는 2019년 당사추정 예상실적 기준 PER 11.9배 수준. 내년 본격적인 매출 성장과 함께 Valuation 부담이 해소될 것으로 보임

유진 박종선



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