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[코스메카코리아(241710)] 탐방 Update 조회 : 90
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/11 10:17
 
▶ Issue

코스메카코리아 영업현황 점검

▶ Pitch

2분기 높은 베이스 부담. 하반기 이후 가동률과 핑후 공장 초기 성과 관심

▶ Rationale

1. 국내 

- 2분기 QoQ 증가, YoY 역신장 
- 제이엠솔루션 썬제품 물량, 단가 YoY 축소

- 매출채권 회수 이슈 없음 
- 19년 매출 YoY+10%, OPM 5% 목표

- 1Q19 영업이익 36억원(OPM 6.9%)에는 일회성 이익이 반영(로역티 매출 6억원, 임원 퇴직금 조정 3억원)

- 이 영향을 제거한 OPM은 5.1%로 가이던스 인라인

2. 미국 

1) 잉글우드랩 본사

- 2분기 QoQ 개선 - 19년 OPM 6~7% 목표
- 작은 규모의 증설(색조)과 상각(분기 11억원) 영향 때문 

2) 잉글우드랩코리아 

- BEP 분기 매출 50억원. 19년 매출 200억원, BEP 목표
- 1분기 기계폭발 영향으로 일시적 부진(매출 35억원), 2분기 정상화
- 상각 대부분 종료(4Q18 20억원 인식)

3. 중국 

- 3Q18부터 부진. 중국도 신규 온라인 브랜드 성장세가 높은데 , 경쟁사 대비 작은 규모의 Capa로 대규모 수주 유치에 불리한 점 있었음

- 2분기 QoQ 유사한 수준으로 부진 지속 
- 하반기 이후 신규 고객사 영업 성과 기대 
- 핑후 공장 하반기 가동 예상. 1~2년내 BEP 목표 

- 인허가(현재)→설비 설치→오딧 순서로 진행 
- 19년 매출 400억원, BEP 목표. 핑후 공장은 포함하지 않음. 가동 이후 영업적자 발생할 수 있음

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