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[덱스터(206560)] 주가는 역사적 최고 실적을 외면하지 않는다 조회 : 149
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/11 11:11
 
1. 목표가, 13,000원

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 13,000 원 제시하며, 신규 커버리지 개시. 목표가는 12M Fwd EPS 327 원에 Target PER 40 배 적용하여 산출. Valuation Multiple 은 콘텐츠 산업 평균 PER 을 반영. VFX 전문 제작사에서 <백두산>, <신과함께 3/4> 등 향후 영화 제작/투자사로 사업영역 확대를 반영.

2. 실적전망


‘19 년 연결기준 예상실적은 매출액 765 억원(YoY+95.0%), 영업이익 81 억원(YoY+293.2%) 전망. 올해는 사업다각화의 원년으로 IP Provider 위상을 표출할 전망.

연간 실적 주요 포인트는 ① 영화 제작/투자 IP 비즈니스 본격화. 자회사 ‘덱스터픽쳐스(지분율:100%)’가 제작 및 투자한 영화 <백두산(추정 제작비 200 억원, 하정우 이병헌 주연)>이 4 분기 실적에 기여할 전망. VFX 수주액 70 억원과 자회사의 제작 및 투자수익이 추가 반영된다는 측면에서 4 분기 실적 견인 전망. 향후 <더문>, <사일런스>, <탈출> 등 신규 영화 라인업을 구축하고 있어 영화제작사의 역량 강화 기대.

② 드라마 VFX 수주 확대. ‘18 년 <아스달연대기>, ‘19 년 <프로젝트 A(가제)> 등 드라마 VFX 의 수주물량 증가로 중국영화시장 이외의 신시장 개화. 텐트폴 드라마의 보편화로 하반기 신규 수주 예상. ③ 5G 뉴미디어 콘텐츠 확대 수혜. 5G 상용화로 AR/VR 콘텐츠 수주물량 증가. 이미 주요 국내 통신사와 협업이 진행 중이며, ‘20 년부터 실적 기여도는 상승할 전망.

2분기 예상실적은 매출액 182 억원(YoY+134.5%,QoQ+3.5%), 영업이익 20 억원(YoY 흑전,QoQ+7.7%) 전망. 최대 분기실적 기대. ‘완다테마파크(광저우-수주액:55 억원, 쿤밍-57 억원, 우시-65 억원)’와 헝다그룹(에버그란데) ‘에버촉산파크 (수주액:66 억원)’의 기수주 물량 반영. 국내 드라마(아스달연대기, 프로젝트 A) 및 영화<백두산> VFX 제작 매출 33 억원 인식 예상.

리딩투자 서형석



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