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[제일기획(030000)] 연이은 호실적 기조 반영되는 주가흐름 조회 : 81
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/13 10:35
 
1) 투자포인트 및 결론 

- 2분기 실적은 지속적인 펀더멘털 개선에 힘입어 사상 최대의 이익을 기록할 것으로 전망. 성장의 주요 요인은 해외 전지역의 호조세에 기반하는 것으로, 디지털 역량 강화를 통한 Captive내 커버리지 확대효과와 닷컴 비즈니스의 확대 및 비계열 물량의 동반 성장기조가 더욱 강화되고 있음 

- 일련의 호실적 기조는 일시적인 것이 아닌 펀더멘털 개선에 따른 기조적인 흐름으로 평가. 이러한 추세가 지속된다면 연초 매출총이익 성장 가이던스인 7~10% 성장은 매우 무난히 달성될 것으로 보이며, 하반기에는 가이던스 수준을 상회할 가능성도 있는 것으로 판단. 마진율 역시 효율적인 인건비 집행 등 판관비 효율화를 통해 꾸준히 개선될 것으로 전망 

2) 주요이슈 및 실적전망 

- 2분기 예상 매출액은 9,957억원(+9.4% YoY), 매출총이익은 2,967억원(+8.8% YoY), 영업이익은 646억원(+10.9% YoY)을 기록하여 사상 최대의 분기 실적을 기록할 것으로 추정. 1분기 역성장세를 보였던 국내 부문은 지상파TV 광고시장의 회복과 성수기 효과로 인해 다시 성장세로 전환될 것으로 전망되며, 해외 부문은 북미, 유럽, 중남미 등의 호실적 기조가 이어지면서 여전히 높은 성장세를 기록할 것으로 전망되기 때문 

- Captive 물량과 비계열 물량의 조화로운 성장세가 나타나고 있다는 점 또한 긍정적. 닷컴 비즈니스 및 이커머스 플랫폼 운영 대행 등의 디지털 사업과 더불어 비계열 신규 광고주의 개발 역시 지속적으로 이어지고 있음 

3) 주가전망 및 Valuation 

- 플랫폼 비즈니스와 디지털 마케팅 수요 증가에 힘입은 꾸준한 외형성장세와 이에 수반되는 이익 성장세에 발맞춰 주가흐름 역시 양호한 모습을 시현중이며 주가강세 기조는 당분간 지속될 전망. 투자의견 BUY를 유지하며 목표주가를 33,000원(19F EPS에 Target P/E Multiple 26.0배 적용)으로 상향조정 

현대차증권 황성진



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