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[은행] 5월 양호한 대출 성장세 시현 조회 : 38
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/14 09:27
 
●  은행의 5월 대출 성장률은 전월대비 0.7%, 전년동기대비 6.2%를 기록. 

●  은행의 5월까지 양호한 대출 성장 감안 시, 은행의 2Q 실적은 이자이익을 중심으로 전분기대비 견조한 개선세를 보일 것으로 기대. 

●  다만, Valuation Re-rating을 위해서는 이와 같은 안정적 이익을 기반으로 주주환원을 증대시키는 것이 최대 관건이 될 전망.


WHAT’S THE STORY

은행 5월 대출 성장 전월대비 0.7% - 양호한 성장세 시현: 은행의 5월 대출 성장률은 전월대비 0.7%, 전년동기대비 6.2%를 기록. 부문별로는 가계대출이 전월대비 0.6% (7.2% y-y)증가하며 회복세를 이어간 가운데, 중소기업대출 또한 0.8% (6.4% y-y) 증가를 통해 성장을 견인. 

가계대출 성장 - 분양주택 계약금 납부 및 5월 가정의 달에 따른 계절적 요인: 가계대출 증가 규모는 전월 4.5조원에서 5.0조원으로 확대되는 추세를 지속. 참고로, 이는 15~18년 5월 평균 6.4조원보다는 소폭 낮은 수준. 전세 거래량, 신규아파트 입주 물량 등이 감소했음에도 불구하고, 가계대출 증가 폭이 추가적으로 확대된 이유는 5월 가정의 달에 따른 계절적 요인과 수도권 분양물량이 5월 중 2.3만호로 전월 1.4만호대비 크게 늘어나며 관련 계약금 납부 수요 증가에 기인. 즉, 은행의 가계대출 성장률은 완만한 둔화세를 보이고 있는 것으로 판단. 

중소기업 대출 성장 - 견조한 성장세 지속: 중소기업대출 증가 폭은 5.4조원으로 전월 증가 폭 5.0조원대비 확대. 경기 둔화에 따른 성장률 둔화 우려가 높지만, 우리는 올해도 여전히 중소기업대출이 성장의 축을 담당할 것으로 전망하는데, 1) 대형 은행들의 경우, 내년 신규 예대율 규제를 앞두고 있고, 2) 금융위가 은행의 직간접적 고용 창출 평가를 발표함에 따라 고용창출지수가 높은 산업을 중심으로 중소기업대출을 늘려야 할 유인이 높기 때문. 

2Q 실적은 상대적 양호 전망: 당초 우려와 달리, 은행들은 2Q 중 상대적으로 타업종대비 양호한 실적을 달성할 것으로 예상. 이는 1) 다소 둔화되었지만 여전히 양호한 대출 성장과 2) 1Q대비 일수 증가 효과에 따른 이자이익 증가, 그리고 3) 최근 금리 하락 및 선제적 구조조정에 따른 안정적 자산건전성에 기인. 

다만, Valuation Re-rating의 관건은 주주환원 증대 전망: 다만, 궁극적으로 은행주가 현재의 저평가 구간을 벗어나기 위한 최대 관건은 가시적인 주주환원 증대가 될 것으로 전망. 은행들은 성장주에서 배당주로 전환되는 국면에 위치. 1) 최근 저성장, 저금리 기조의 강화 속에서 2) 국내 은행들은 자산 및 이익 성장률이 다른 아시아 국가대비 낮은 반면, 3) 이익 안정성은 월등히 높기 때문. 결국, 다른 국가대비 낮은 배당성향의 제고를 통한 주주환원 증대가 향후 Valuation Re-rating의 핵심이 될 것으로 판단. 특히, 최근 맥쿼리인프라와 같은 대표적인 배당주가 최근 보인 주가 상승은 은행주에 대해서 시사하는 바가 큰 것으로 판단. 

삼성 김재우



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