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[가온미디어(078890)] 올해 실적 상승의 중심에 서다 조회 : 107
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/18 10:51
 

셋톱박스 전문기업

동사는 지난 2001 년에 설립된 셋톱박스 전문기업으로 AI 셋톱박스(Set-Top Box), Broadband CPE, IP-hybrid, 스마트박스(Smart Box), 홈게이트웨이(Home Gateway), 네트워크 장비 등의 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있다.


수출비중은 70%90 개국 150 여개의 방송통신사업자 등에 공급하고 있으며, 지난해 기준 지역별 매출 비중을 살펴보면 국내 32%, 미주 25%, 유럽 25%, 아시아 14%, 중동/아프리카 4% 등이다.


한편, 주주는 임화섭 대표이사 15.0%를 비롯하여, 자사주 2.4%, 기타 82.6% 등으로 분포되어 있다.


메모리 반도체 가격 하락으로 올해 실적 턴어라운드 가속화 될 듯

동사 제품의 주요 원재료는 메모리 반도체인데, 지난해 메모리 반도체 가격이 전반적으로 강세를 보이면서 원재료 매입 비용이 커졌고 이로 인해 수익성 저조하였다.


그러나 메모리 반도체 가격이 지난해 12 월부터 6 개월 연속 하락세가 이어지고 있어서 올해 동사 수익성 개선 효과가 크게 나타날 수 있을 것이다.


이러한 메모리 반도체 가격 하락이 원가에 반영되는 시기는 재고수준 등을 고려할 때 보통 3 개월의 시간이 소요되기 때문에 올해 1 분기 실적에 일부 반영되었으며, 2 분기부터 본격 반영되면서 분기를 거듭할수록 실적 턴어라운드가 가속화 될 것이다.


제품 믹스 및 다각화로 매출 성장 지속될 듯


동사는 세계 최초 음성인식 AI 셋톱박스 기가지니를 2017 년부터 KT 에 공급하고 있으며, 지난해부터는 SK 브로드밴드에도 관련 제품인 NUGU 를 납품 중에 있다.


지난해 기준으로 AI 셋톱박스 매출 비중이 27%에 이르고 있으며 무엇보다 AI 셋톱박스 등은 고부가가치 제품이기 때문에 제품믹스 개선으로 수익성이 높아질 수 있을 것이다.


한편, 그 동안 동사의 경우 미국향 매출이 없었으나 지난해 4 분기부터 T 모바일 향으로 AP 라우터 등의 매출이 시작되었다.


올해부터 이러한 매출이 본격화 되면서 미주지역 매출비중이 지난해 25%에서 올해 30%으로 증가하면서 전체 매출성장의 원동력의 될 것이다.


PER 7.4 배의 저평가로 동사 주가 상승 모멘텀 강화 될 듯

현재 동사의 주가는 올해 실적 기준으로 PER 7.4 배로 저평가 되어 거래되고 있다.


올해 메모리 반도체 가격 하락 등으로 실적 턴어라운드가 가속화 될 뿐만 아니라 제품 믹스 및 다각화로 매출성장이 지속될 수 있다는 점 등을 고려할 때 동사 주가 상승 모멘텀이 강화될 수 있을 것이다.


하이투자 이상헌 




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