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[동운아나텍(094170)] 본격 성장의 서막 조회 : 88
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/06/19 09:56
 
글로벌 기술 경쟁력을 보유한 아날로그 반도체 팹리스 기업

동운아나텍은 2006년 설립된 아날로그 반도체 관련 팹리스(Fabless) 기업이다.

2018년 기준 매출 비중은 AF Driver IC 89%, 디스플레이 Driver IC 7%, LED 조명 Driver IC 2%, Haptic Driver IC 2%이다. 모바일 카메라용 AF Driver IC는 2010년부터 현재까지 세계 시장 점유율 1위를 유지하고 있다. 2018년 기준 동운아나텍 AF Driver IC의 글로벌 시장점유율은 50% 수준으로 파악된다.

동운아나텍 AF Driver IC는 다양한 카메라 모듈 제조업체를 고객사로 확보하고 있어 매출처가 다변화되어 있다는 것이 강점이다. 국내 고객사는 삼성전기, LG이노텍, 엠씨넥스, 캠시스, 파워로직스, 파트론 등이 있으며 중화권 Liteon, Sunny Optical, O-film, Q-Tech와 일본 Sony, Sharp, Toshiba, JDI 등의 카메라 모듈 기업을 고객사로 확보하고 있다. 또한 동사의 2018년 수출 비중은 69%에 이른다.

수면위로 떠오르는 성장 잠재력

동운아나텍의 성장 포인트는 네 가지로 요약된다.

1) AF Driver IC의 국내 매출 증가와 OIS Driver IC의 해외 공급 확대
2) 중국 기술이전수출로 인한 실적 개선과 중국 내 JV 설립을 통한 시장 확대
3) 미국 이머전(Immersion)과 Haptic Driver IC 라이선스 계약 체결로 공급처 확대
4) 국내 및 중화권 스마트폰 메이커의 동사 ToF Driver IC 적용 가능성 증대

동운아나텍은 AF/OIS Driver IC 매출 증가와 AMOLED DC-DC Converter 기술 이전 매출인식으로 2019년 2분기부터 실적 턴어라운드가 예상되며 2020년까지 지속적인 실적 증가가 전망된다. 또한 장기적인 관점에서도 동사 Haptic Driver IC와 TOF Driver IC의 채택률 상승에 따른 성장이 기대된다.

단기 호재와 장기 성장성으로 상승 여력 충분

동운아나텍의 2019년 2분기 실적은 매출액 171억원(YoY +24.6%), 영업이익 39억원(흑자전환), 순이익 36억원(YoY +2,137.4%)으로 영업이익 턴어라운드가 전망된다. 또한 2019년 예상 실적은 매출액 729억원(YoY +56.1%), 영업이익 138억원(흑자전환), 당기순이익 132억원(흑자전환)을 기록하며 연간으로도 흑자전환 가능할 전망이다.

2019년 PER은 8.7배, 2020년 PER은 8.3배로 2019년 하반기부터 실적 개선세가 본격화되며 밸류에이션 매력도는 점증할 것으로 예상된다. 또한 순이익의 약 10%를 배당하는 주주친화적 정책에 따라 기업가치 상승에 우호적으로 작용할 전망이다

미래에셋대우 김재훈



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