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[뉴트리(270870)] IR 후기: 홈쇼핑 확대로 인한 분기 최고 실적 달성 전망 조회 : 32
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/24 08:03
 
박기범 대표이사 IR 후기(後記): 에버콜라겐 홈쇼핑 채널 확대로 실적 성장세 지속 전망

1) 1분기 실적 부진은 일시적이며 2분기에 수익성 회복될 전망: 지난 1분기 실적(매출액 270 억원, 영업이익 15억원)은 전년동기대비 매출액은 15.1% 증가한 반면, 영업이익은 56.0% 감 소함. 영업이익률이 5.4%로 전년동기대비 -8.7%p 감소한 이유는 ① 에버콜라겐 브랜드광고 비가 전년대비 11억원 증가했고, ② 홈쇼핑 신규채널(현대홈쇼핑) 확대에 따른 수수료가 증가 (1Q18 홈쇼핑 판매수수료 30.7% → 1Q19 34.8%)했으며, ③ 수출 및 온오프라인 영업확대 를 위한 신규인력은 물론 마케팅 인력 증가로 인한 비용이 증가했기 때문임. 2분기는 ① 홈쇼핑 판매수수료율이 안정화되었고, ② 에버콜라겐 원가절감(포장구조개선, 입수량 개선, 생산자동화 등), ③ 매출증가 효과로 인한 고정비 감소효과 등으로 수익성이 개선될 것으로 전망함

2) 주력제품인 에버콜라겐 매출 확대 전망: 동사의 성장을 견인하고 있는 에버콜라겐 매출을 분기별 10% 이상 성장시킨다는 계획을 추진 중 . 에버콜라겐 매출액이 2018년 312억원에서 올해는 700억원, 내년에는 1,000억원 달성목표를 제시함. ① 지난해까지 GS홈쇼핑에서만 판 매하던 에버콜라겐을 1분기에 현대홈쇼핑(1월) 채널을 확대했고, 2분기에는 홈앤쇼핑(4월), CJ홈쇼핑(5월) 등을 추가했으며, 3분기에는 롯데홈쇼핑(7월)까지 확대할 예정임. ② 온라인채 널도 월 매출액 10억원대로 성장, 연내 20억원대로 성장하면서 콜라겐 매출비중을 기존 35% 대에서 65%대 달성을 목표로 하고 있음

3) 중국 유고홈쇼핑을 시작으로 해외 사업 진출 기대: 동사는 2018년 하반기부터 해외 진출 시작. 현재 주주사 GS홈쇼핑(동사 지분 6.2% 보유)의 중국 자회사 유고홈쇼핑에 에버콜라겐 을 판매하고 있으며, 올해 7월에는 동방씨제이로 채널을 확장할 계획임. 중국을 기반으로 향후 GS홈쇼핑의 해외 인프라를 이용, 해외 홈쇼핑 채널을 통해 시장을 다변화하며 가파른 성장을 보일 수 있을 것으로 판단됨

2Q19 Preview: 분기 최고 매출액과 영업이익 달성 전망

당사추정 2분기 예상실적은 매출액 294억원, 영업이익 37억원 달성 전망. 매출액은 전년동기 대비 21.2% 증가하고, 영업이익은 전년수준이나 전분기대비 수익성 개선이 일어날 것으로 예 상함. 분기 최대 매출액과 영업이익을 달성할 것이며, 하반기에도 성장세 유지할 것으로 전망함

2019년 기준 PER 18.2배로 국내 유사업체 대비 저평가

현재주가는 2019년 예상실적 기준(EPS 1,126원) PER 18.2배로 국내 유사업체(콜마비앤에 이치, 뉴트리바이오텍, 쎌바이오텍 등)의 평균 PER 22.8배 대비 할인되어 거래 중임

유진 박종선



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